在低利率环境下，红利资产因其能够提供稳定现金流备受青睐，成为资产配置的“宠儿”。
虽然去年9月24日之后市场风格出现明显转向，但我们发现红利类ETF产品的规模仍持续保持着快速增长，据不完全统计，红利主题ETF的规模从去年9月23日的734亿增长至最新的1272亿（数据来源：WIND，截至2025.2.14），规模增长幅度高达73%。在变化莫测的市场行情下，投资者对红利资产的配置需求其实是一直存在的。
而在这类资产中，部分红利指数更以长期超额收益验证了其策略的韧性——
红利一族中脱颖而出的“长跑健将”
在众多红利指数中，我们发现了这样一只穿越市场周期的“长跑健将”——新华中诚信红利价值指数（989016），其自 2011 年 12 月 30 日基日以来，指数回报高达 315.41%，年化回报超过11%（区间收益率（年化）=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%），在“红利一族”中表现脱颖而出，大幅跑赢中证红利等其他红利指数及沪深300指数。
别具匠心的红利类指数2.0版本
为什么新华中诚信红利价值指数的业绩走势能够在一众红利指数中表现得出类拔萃？
很重要的原因之一在于其编制策略的严谨科学、独具匠心。指数首先从沪深交易所上市证券中严选分红记录良好的股票构建样本空间，再根据“一高四低”价值因子（即高分红、低波动、低估值、低Beta、低换手率）选出价值属性较高得分前 50 的股票。并采用预期股息率和低残差波动率因子等权加和的组合因子加权方式确定权重，每季度进行调仓，紧密跟踪市场动态。这种优中选优的编制方式，确保了指数的高质量和代表性，为指数的良好表现奠定了坚实基础。
也就是说，在指数的编制中，其不仅考虑了高分红，还从低波动、低估值、低贝塔及低换手率四个维度出发进行筛选。希望上市公司在具有高分红的同时，股价还具有低波动性及相对更能免疫于市场波动的特点，从而进一步提升投资者的持有体验。此外，低波动、低贝塔及低换手率作为与股价相关的市场面筛选指标，其对最新股价波动更为敏感，可以更快地识别出估值陷阱，能够比单一股息率筛选指标展现出更好的灵敏性。
简单来说，中诚信红利价值指数考虑了分红指标，但不局限于高分红指标，属于红利类指数的2.0版本。
规避估值陷阱的正确姿势
资本市场犹如一个永不停歇的钟摆，上市公司的股价通常围绕着其内在价值波动。在市场的各个阶段，股票市场中总是存在着一部分相对高估的股票和一部分相对低估的股票。高分红策略与低市盈率股票之间存在着强相关性。虽然从个体角度来看，低市盈率股票并不一定意味着股价被低估，但从整体市场层面来看，低市盈率股票与相对低估的股票在很大程度上是重合的。高分红策略通过定期调整投资组合，长期聚焦于股票市场中市盈率偏低的股票群体，这相当于长期持有市场上相对被低估的公司。
对于投资者而言，投资低估值公司时最为担忧的问题之一就是估值陷阱，即买入那些利润真实性和可持续性存在疑问的公司。然而，具有高分红特性的公司，其利润分配率通常处于较高水平，这表明公司的利润具有较高的真实性和可持续性。因此，高股息策略能够在很大程度上规避估值陷阱。
以新华中诚信红利价值指数为例，该指数的股息率确定性相对较高。与沪深 300、中证 500 等宽基指数相比，红利价值指数的股息率更高，同时估值相对更低，这使得红利价值指数成为资产配置底仓的可靠选择。
我们正在发行的 $华富新华中诚信红利价值指数A(OTCFUND|023746)$ （A类023746 C类023747）密切跟踪新华中诚信红利价值指数，同时该基金可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及可供分配利润进行评价。当基金份额净值增长率超过业绩比较基准同期增长率，或者基金可供分配利润金额大于零时，就可能进行收益分配。这一特色分红机制，如同为投资者送上的一份“红包”。
同时由于红利基金注重长期收益，投资者在持有过程中，无需过度关注短期市场波动。在市场整体估值合理或偏低时，或许都是不错的入场时机。若市场处于明显的下行周期，红利基金的抗跌性可降低损失；而在市场平稳或上行阶段，也能分享市场红利。
投资组合搭配上，可以考虑将红利基金与其他风格基金相结合。比如，搭配成长风格基金，平衡收益与风险。成长风格基金在市场波动时弹性较大，红利基金则可以为投资组合提供稳定性。
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【风险提示】
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于红利、证券市场的论述仅为公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金投资。 本文数据来自WIND、公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。
本基金虽然设置分红机制，但不代表本基金必然分红，在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以届时的公告为准。本基金的基金分红不一定来自基金盈利。当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后各类基金份额净值有可能低于面值。当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值。华富新华中诚信红利价值指数基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数新华中诚信红利价值指数的表现，本基金的股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的10%。基金投资收益也将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。本基金面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。新华中诚信红利价值指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。本基金为开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
张娅，20年证券从业经验，其中15年基金管理经验。2017年4月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富中证5年恒定久期国开债指数基金（2019.1.28起）、华富中证人工智能产业ETF（2019.12.24起）、华富中证人工智能产业ETF联接基金（2020.4.23起）、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金（2020.8.3起）、华富消费成长股票型基金（2022.7.22起）、华富中证科创创业50指数增强基金（2022.8.31起）的基金经理。李孝华，11年证券从业经验，其中3年基金管理经验。2019年加入华富基金管理有限公司，目前担任华富中证证券公司先锋策略ETF（2021.6.28起）、华富中证稀有金属主题ETF（2021.8.11起）、华富中小企业100指数增强型基金（2021.11.17起）、华富灵活配置混合基金（2022.9.5起）、华富中证人工智能产业ETF基金（2023.2.9起）、华富中证人工智能产业ETF联接基金（2023.2.9起）、华富永鑫混合型基金（2023.3.24起）和华富中证A100ETF（2025.1.15起）、华富中证A100ETF联接（2025.2.18起）的基金经理。
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