大家伙儿仔细看就能发现，指数择时信号表从3月中旬开始，卖出多个细分行业。这与我3月中旬开始提醒“买点后置，仓位轻置”是一致的，大家伙儿要对信号重视起来。
在3月中机器人、AI“熄火”之后，市场缺乏明显主线，轮动频率快速增加。
根据兴证策略的研究，3月中旬到4月中旬，“风格更乱”，叠加日历效应，4月份对于确定业绩可望的热情在不断走高。
这种“日历效应”本质是市场风险偏好下降，通过轮动消化前期大涨的交易拥挤，叠加外部不确定背景下，市场在财报空窗期“炒作预期”，在财报窗口期“炒作现实”，进而带动风格向绩优股、红利股、低波动等确定性聚焦。
红利方向的布局，除了之前说过的极致低估+极致高股息+极致低波动的代表 $港股红利低波ETF(SH520550)$ 外，近期新版红利质量指数——中证全指红利质量指数（932315.CSI），也可以积极关注，因为很适合牛市配置，有必要与前者做成搭档。
当红利遇到质量会怎样？ 新版红利质量指数，有何不同？
这里特别说下，“红利”+“质量”是量化投资中公认在A股获得超额收益的六大有效因子之二，其余还有低波动、价值和动量。
“红利”因子即为高股息，“质量因子”起源于基本面分析，笼统理解就是评估公司好坏的指标，一般包含盈利能力、盈利质量、盈利真实性等多方面。市场中的量化机构投资者，常常把这些因子做组合，以博取超额收益。
A股中不少红利指数就是过分侧重红利因子，对上市公司质量把控不足。所以，有时会看到一些红利指数前十大重仓股难以言述。
不买吧，市场看重红利，这是红利；买吧，市场看重红利，但尽然是这样的红利！心理多少是有些疙瘩的！
近期上市的
$中证红利质量ETF(SZ159209)$
跟踪的新红利质量指数——中证全指红利质量指数（932315.SZ），大幅提升了对公司质量的把控。
根据choice数据，中证全指红利质量指数是中证指数有限公司编制的结合红利与质量双因子的策略指数。其选取50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司证券作为指数样本。
相比老的中证红利质量指数（CSI.931468），在提升选股质量方面，选股规则方面主要增加了2条：
（1）股息率筛选：按过去三年平均现金股息率排名，剔除后50%。通过剔除低股息率证券，降低高估风险（尤其是在A股高估值环境下），更契合红利因子的防守性特质。
（2）盈利稳定性筛选：按过去12个季度ROE标准差由低到高排名，仅保留前80%。强化样本的盈利持续性和稳定性筛选，过滤盈利“大起大落”的企业，提升中长期表现的稳健性。
图：中证全指红利质量指数选样方法
通过“股息率排劣+ROE稳定性筛选”的双重强化，规避伪高息标的，既保障了底层样本的分红能力和估值合理性。根据历史数据回测，新指数自2014年（基期）以来，累计收益达464.81%，年化收益16.67%。（需注意历史数据不代表未来）
图：中证红利、红利质量、中证全指红利质量指数走势图
从历史走势看，中证全指红利质量指数，牛市涨幅更大更有进攻性（如2020年跑赢沪深300），熊市回撤可控（除2018年跌幅超10%，其余年份跌幅不足6%）。
图：中证全指红利质量今年收益率
（图中中证全指红利质量称为中证红利质量）整体而言，中证全指红利质量指数兼具红利因子的防守性与质量因子的成长性，适合牛市布局。
数据来源：徒步滚雪球，2025.4.1我看了下，中证红利质量ETF（159209.SZ）管理费+托管费合计0.20%，为市场较低费率水平，月月评估分红，定期分红增强大家伙儿现金流收益。
可以与港股红利低波ETF（520550）做个搭档，做个红利的哑铃策略。前者负责进取，后者负责稳健。后者也二者均有月度评估分红分红的机制，组合搭配，长期持有体验更好些，具体配比可根据个人口味调整比例。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎，任何决策都需要建立在独立思考的基础上。
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