基本面是港股行情逻辑基石

众所周知，港股和美股有着千丝万缕的联系，以前，只要美股跌，港股大概率要“跟跌”，但美股涨的时候，港股未必会跟，这也让投资者感到无奈。2月以来，美股连续大幅下跌，港股却异常坚挺，什么原因？港股是否仍值得投资者关注？甜姐今天给大家做个分析。

境外中资股已披露财报指向三大线索

截至3月23日，MSCI指数中主要的境外中资股的年报市值披露率约50%，其中互联网、科技硬件主要标的已基本披露。从已披露的财报来看，有三大重要线索：

1）主要科技企业盈利基本超预期，盈利兑现和AI产业的发展或持续支撑港股行情；
2）科技股与电信运营商在内的诸多企业都宣布对算力、AI领域的CAPEX（资本开支）计划，以私有部门主导的AI+投资有望进入加速阶段，支撑国内宏观总需求；
3）创新药等其他行业财报也有亮点，相关龙头在25年或将扭亏转盈，有望提振市场对创新药出海业务的信心。

1-2月经济数据指向国内基本面出现积极信号

1-2月经济活动数据指向经济企稳迹象初现。1-2月的工业增加值同比维持韧性，社零同比增速边际上行至4%，餐饮、通讯设备类消费领跑，部分显示“以旧换新”政策扩容及部分地区消费券的提振。同时，基建、制造业投资均高位上行，而地产投资降幅收敛。

此外，部分3月以来的高频数据显示，相较于去年春节假期后消费需求及价格指标的走弱，今年部分消费量价有边际企稳的迹象，如一些周期品（铜、铝及农产品等）价格底部抬升、二手房成交同比目前仍在较高水位。

往前看，仍需持续关注地产周期是否企稳、财政与政策后续力度和私人部门信贷需求等经济基本面的关键变量。

美联储如期暂停降息，4月初对等关税对市场或有影响

3月FOMC会议上，联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，4月起，缩表速度从600亿美元/月放缓至400亿美元/月；增长预测下调、通胀预测上调以及不确定性较高导致联储维持2025年2次降息的指引。此外，鲍威尔表达了对经济不确定性高度关注，若经济增速进一步放缓，联储降息节奏或提前。略显鸽派的表述使得市场降息预期略有升温。

不过需注意4月2日起特朗普或将实施对等关税，考虑目前市场对特朗普对等关税的税率、涉及范围、其他国家的反应等尚未形成一致预期，潜在外生冲击或制约中期视角上流动性宽松的线性外推，也影响投资者目前对风险资产的偏好。

业绩验证后基本面逻辑仍支撑港股相对收益

看好港股互联网板块的四点逻辑包括：

1.受益于AI发展，把握中美科技股价值重估机会；

2.消费刺激政策落地、互联网平台具备消费属性；

3.互联网大厂加大资本开支，云服务业务值得关注；

4.盈利预期相对稳健。

往前看，4月或迎来关税问题、3月经济金融数据等事件和关键数据验证窗口，                市场短期波动或加剧。不过AI技术的发展仍有较大的空间，而相关的主要标的多集中在港股。随着科技股的财报业绩得到验证，基本面逻辑或将持续支撑港股的相对行情表现，中长期仍坚定看好中国资产价值重估。

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华泰紫金恒生互联网科技业指数(QDII)助力投资破局

互联网作为AI产业链的重要一环，互联网巨头掌控海量数据资源与场景入口，为AI迭代提供燃料，并通过云服务输出算力，整合数据与应用。当前，H股互联网龙头兼具数据与技术优势。与其追逐概念炒作，不如借道指数基金分享产业红利。看好AI产业在中国发展前景，布局港股互联网板块，关注华泰紫金恒生互联网科技业指数基金(QDII)：

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基金经理是大家熟悉的毛甜，甜姐武汉大学金融工程硕士毕业，拥有体系化的量化投资策略，擅长量化选股、行业轮动、事件驱动，超额获取能力出色，注重风险控制。

AI浪潮奔涌的当下，市场短期波动恰似潮汐涨落，唯有手握产业罗盘的投资者方能行稳致远。现在AI赛道刚刚吹响冲锋号，这次或许可以不再错过时代的列车啦！


风险提示：本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。本基金所跟踪的指数过往业绩并不预示指数及基金未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文中涉及基金属于股票型基金，华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)产品管理人评级的风险等级为中高风险，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。本文部分内容参考自：华泰证券研究所策略团队易峘3月23日发布的研报《基本面仍是港股行情逻辑基石》。

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