撕开 * ST 鹏博的欺诈面纱：一场对散户的精准收割

当 * ST 鹏博（600804）在 2025 年初再度以 “预重整” 噱头掀起股价波动时，跌停板上 119 万手的巨量封单，不过是其长期欺诈散户的又一次拙劣表演。这家位列 “2024 年十大黑榜上市公司” 之首的企业，正用信息操纵、财务造假与资本游戏编织成一张巨网，将无数中小投资者拖入深渊。

一、信息披露成 “迷魂阵”：用预期管理掩盖实质风险

法院驳回债权人重整申请的公告，本应是风险警示的信号灯，却被公司与主力资金演绎成 “带血筹码收集战”。股吧中投资者质疑 “资金占用如何解决” 即被踢出群，“年报没问题”“债务重组” 等模糊表述频现，与实控人杨学平占用 4800 万元资金未归还、16.4 亿元违规担保高悬的事实形成刺眼反差。更令人不齿的是，2024 年 11 月因股价异常波动遭证监会立案调查后，仍通过 “预重整案例号” 等碎片化信息诱导散户追高，上演 “涨停板诱多 — 跌停板杀跌” 的经典割韭菜戏码，让无数跟风者在情绪博弈中血本无归。

二、财务造假触目惊心：上市 29 年亏光所有利润

翻开 * ST 鹏博的财务账本，堪称一部 “亏损教科书”。2019 至 2023 年累计亏损 74.66 亿元，不仅吞噬了上市以来 46.93 亿元的全部净利润，更通过伪造交付资料虚增 2022 年营收 28.94 亿元（占当期 57.65%）、虚增利润 6.22 亿元（占当期 78.52%），将财务报表变成 “魔术道具”。当监管部门开出 500 万元罚单、对实控人采取 5 年证券市场禁入措施时，与其累计 82 亿元的融资规模、16.4 亿元违规担保相比，不过是 “隔靴搔痒”，暴露出公司治理的系统性崩塌。

三、资本游戏套路深：左手融资右手套现的掏空术

这家披着 “通信科技” 外衣的企业，上市 29 年累计融资近 82 亿元，却交出 “累计净利润 - 27.5 亿元” 的成绩单。实控人杨学平一边通过股权质押、资金占用等手段转移资产，一边放任公司连续五年营收下滑（2023 年营收较 2019 年腰斩），最终将烂摊子甩给市场。2025 年 3 月的股价异动中，主力资金在涨停板 1.76 元处抛售 80 万手后，反手以 “大宗交易对倒” 制造虚假成交，让散户在 “题材幻想” 中接盘，完美演绎 “融资 — 炒作 — 套现 — 退市” 的割韭菜闭环。

四、监管后果警示：黑榜之首的退市倒计时

当 * ST 鹏博同时触发 “退市风险警示” 与 “其他风险警示”，其所谓 “题材优势” 不过是欺诈的遮羞布。法院明确指出 “提交材料无法证明重整可行性”，意味着其试图通过 “预重整” 拖延时间的策略破产。而 2024 年被证监会立案调查、列入黑榜之首，更预示着这家问题公司终将为其欺诈行为付出代价 —— 不是所有 “带血筹码” 都能等到接盘侠，当财务造假、资金占用、信披违规的 “组合拳” 落下，等待它的只能是市场的彻底唾弃。

资本市场容不得 “庞氏骗局”，*ST 鹏博的案例撕开了个别上市公司 “带病上市、违规融资、操纵股价” 的遮羞布。当投资者在股吧中发出 “周一就算开板也走了” 的无奈感慨，当监管部门将其钉在 “黑榜” 耻辱柱上，这场持续多年的欺诈游戏终将落幕。对于散户而言，警惕 “题材幻想”，远离 “问题股”，才是避免成为下一个受害者的关键。而对市场来说，唯有让欺诈者付出惨痛代价，才能筑牢保护中小投资者的法治防线。