### 1. **产品创新与溢价空间提升**
漫步者已完成了“漫步者摘要提取算法”和“机器翻译算法”备案，并计划推出搭载AI功能的新产品。民生证券研报指出，AI原生耳机作为新品类，可通过硬件升级（如增加计算单元或联网功能）显著提高售价，并借助大模型终端的战略地位，打开利润空间。例如，支持实时翻译、智能助理等功能的耳机可能定价更高，提升毛利率。若成功推出差异化产品，或带动市场对其盈利能力的乐观预期。
### 2. **市场预期与品牌竞争力增强**
接入大模型可能强化漫步者在智能音频领域的品牌定位。当前消费电子市场竞争激烈（如华为、小米低价策略），但AI功能差异化或帮助其突破价格战困局。例如，公司推出的电竞耳机、IP联名产品已尝试差异化路线，而AI技术的加入将进一步巩固其技术壁垒。机构预测，2025年全球智能音频设备需求增长11.2%，新兴市场潜力大，若漫步者能结合AI技术抢占份额，可能提振市场信心。
### 3. **与大模型厂商合作的可能性**
民生证券认为，漫步者作为国内TWS耳机市占率领先的第三方厂商（2023年上半年市占率12%），可能成为无终端布局的AI公司合作首选，从而构建“边缘AI终端平台”。例如，与互联网平台合作开发AI语音助手耳机已有先例，未来若接入更多大模型（如语言处理、智能交互），将增强其生态协同能力，吸引投资者关注。
### 4. **行业趋势与资本关注**
大模型终端化趋势下，耳机被视为自然语言交互的重要载体。机构预测，AI耳机的硬件迭代可能引发换机潮，而漫步者作为行业龙头，有望受益于用户集中升级需求。此外，2024年10月公司曾因AI概念涨停，显示市场对技术转型的敏感性。若后续产品落地符合预期，可能进一步催化股价。
### 5. **技术储备与长期战略**
公司在声学领域的技术积累（如收购STAX、Audeze等高端品牌）为其AI功能开发提供支撑。结合算法备案和研发投入（2024年研发费用增长9.16%），技术壁垒的形成可能增强投资者对其长期竞争力的认可。
### 风险提示
尽管存在上述利好，需注意以下潜在风险：
- **研发与市场推广的不确定性**：2024年销售费用激增31.52%，但TWS耳机出货量下滑24.2%，显示高投入未必快速转化为业绩。
- **竞争加剧**：新兴品牌（如Baseus、Maono）在东南亚市场快速崛起，可能挤压海外增长空间。
- **技术路线风险**：若AI耳机市场需求不及预期或技术迭代滞后，可能影响估值修复。
### 总结
若漫步者成功将大模型接入耳机产品，短期内可能通过市场预期和概念炒作推高股价，中长期则需观察技术落地后的实际销售表现及盈利贡献。投资者可关注其新产品发布节奏、合作动态及海外市场拓展进展。
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