【*ST 银江（300020）退市风险】

一、财务风险

1. 巨额亏损持续扩大

   • 2024 年业绩预告：归属于上市公司股东的净利润为 - 7.1 亿元至 - 9.6 亿元，同比降幅达 - 203% 至 - 310%，亏损幅度显著扩大。亏损主因是市场竞争激烈导致新订单减少，营业收入下降，同时人工成本、折旧摊销等固定费用高企，成本控制失效。
   • 历史对比：2019 年净利润曾达 1.44 亿元（依赖非经常性损益），但 2020 年后受疫情和行业周期影响，业绩持续恶化，2023 年财报被出具 “无法表示意见”，显示盈利能力严重受损。

2. 营收规模萎缩，持续经营能力存疑

   • 2024 年三季报：营业收入 5.45 亿元，同比下降 44.74%，全年营收可能进一步下滑。若 2024 年扣除非经常性损益后的净利润仍为负，且营收低于 1 亿元（需待年报确认），将直接触发退市条件。目前三季报营收规模暂超 1 亿元，但全年是否达标存疑。

3. 资产质量与偿债压力

   • 市净率 0.64（截至 4 月 2 日），低于 1 倍，反映市场对资产净值的担忧。
   • 现金流紧张：2024 年三季报显示经营活动现金流净额 - 1.67 亿元，叠加历史大额计提（如 2018 年全额计提 2.3 亿元应收补偿款），资产减值风险较高。

二、监管与合规风险

1. *退市风险警示（ST）触发原因

   • 2023 年财报因 “无法表示意见” 被实施退市风险警示（2024 年 5 月 6 日起）。若 2024 年财报仍被出具 “无法表示意见” 或 “否定意见”，或净利润、扣非净利润为负且营收低于 1 亿元，将直接触发终止上市。

2. 控股股东资金占用问题

   • 2024 年因控股股东非经营性资金占用 1.97 亿元未按期解决，被叠加实施其他风险警示（ST）。虽已于 2025 年 3 月全额偿还本息，但需等待会计师事务所核查意见以消除 ST 状态，若核查不通过，其他风险警示持续。

3. 持续信息披露风险

   • 公司需每月披露资金占用整改进展，且因 * ST 状态，需每 10 个交易日披露一次退市风险提示公告，最新公告显示 2024 年年报预约披露日为 2025 年 4 月 29 日，审计意见类型是关键。

三、经营与市场风险

1. 主营业务竞争力下降

   • 作为智慧城市解决方案提供商，受行业政策调整、地方政府预算收紧影响，新订单承接能力下降，2024 年营收同比显著下滑。核心业务增长乏力，依赖政府项目的商业模式面临周期性压力。

2. 市场信心低迷

   • 股价与资金流向：截至 4 月 2 日，股价 3.27 元，近 5 日主力资金净流出 2902 万元，年内跌幅超 10%，市值 25.99 亿元，流通市值占比高（25.07 亿元），散户化特征明显。
   • 机构持仓：无明确机构增持信息，市场预期偏向谨慎。

四、退市风险评估

根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，*ST 银江当前面临以下退市触发条件：

1. 财务指标退市（核心风险）：

   • 若 2024 年净利润（扣非后）为负且营收低于 1 亿元，直接退市。三季报营收 5.45 亿元（全年预计超 1 亿元），但需关注年报最终数据及是否存在营收扣除情形（如非经常性收入占比过高）。
   • 若 2024 年财报被出具 “无法表示意见” 或 “否定意见”，无论财务指标是否达标，均触发退市。2023 年为 “无法表示意见”，2024 年审计是否改善是关键。

2. 其他风险警示消除进展：

   • 控股股东资金占用已解决，ST 叠加风险可能消除，但 * ST 退市风险独立于 ST，需单独看财报审计结果。

3. 时间节点：

   • 2025 年 4 月 29 日披露 2024 年年报，若年报符合上述任一退市条件，公司股票将被终止上市；若财报为 “无保留意见” 且营收≥1 亿元，可申请撤销 * ST，但需满足其他合规要求。

五、结论：退市风险较高，需重点关注年报

• 短期风险：2024 年巨额亏损已确定，审计意见类型是唯一 “救命符”。若审计机构仍因内控缺陷、持续经营能力等问题出具非标准意见，退市概率极高。
• 长期隐患：主营业务疲软、内控漏洞（如历史资金占用）未彻底解决，即使 2024 年侥幸过关，后续持续经营仍面临挑战。
• 操作建议：在年报披露前，投资者需高度警惕审计结果和营收数据，避免因信息不对称导致重大损失。

最终评估：退市风险等级**★★★★**（四星半），核心依赖 2024 年年报审计意见和营收指标，目前信息显示风险大于机会。