关税超预期，可能有何影响？

北京时间今天凌晨，特朗普宣布“对等关税”，整体幅度超市场预期，涵盖超过60个主要经济体，全球普遍征收10%基准关税，加征幅度看，中国大陆34%、越南46%、泰国36%、中国台湾32%、印度26%、韩国25%、日本24%、马来西亚24%、欧盟20%等。其中，对于中国的力度超出此前预期，白宫表示对于中国征收的关税基于现有20%关税基础上加收，合计达到54%，如果考虑部分产品的301条款税率，幅度可能更高。基准10%关税将于4月5日生效，“对等关税”在4月9号生效。

整体上看，美国本次加征关税，一定程度上将影响全球经济预期，美国自身经济增长、通胀预期也有可能受到负面影响。其中，对中国关税加征超预期，可能影响国内经济增速预期，后续核心关注中美关税谈判的潜在变化，以及国内多重性内需政策的出台预期。

展望后市，美国加征关税超预期，整体压制全球市场的风险偏好。对中国资产而言，出口相关企业面临盈利下修风险。

细分方向来看，对美出口敞口较大的板块和公司阶段性压力较大，包括部分轻工制造、家电、光伏、消费电子公司等；另外，高风险偏好的细分板块可能也会受整体情绪影响。在这种情况下，内需政策预期变强，或利好内需以及非美出口、自主可控等方向，包括社服、食品饮料、地产链、信创和农业等；同时可能利好防御性板块，包括公用事业等。

观点来自：西部利得基金绝对收益投资部总经理、基金经理 董伟炜

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