海康威视，450亿研发之谜！

安防巨头的转型决心

在安防领域，海康威视可是大名鼎鼎，堪称行业巨头。过去二十多年，它一路开挂，从默默无闻到全球安防龙头，那发展势头相当迅猛。2001 年成立之初，海康威视就精准切入安防赛道，靠着自主研发的视频压缩板卡和嵌入式网络硬盘录像机，迅速打开市场。那时候，正值安防技术换代，MPEG4 技术崭露头角，海康威视凭借过硬产品，抢占先机，视频压缩板卡国内市场份额一度超 60%。此后，从模拟到数字，从标清到高清，再到智能安防时代，海康威视每一步都踩准节奏，不断拓展产品线，强化技术优势。巅峰时期，海康威视在全球安防市场那是独占鳌头。全球视频监控市场份额近四分之一，营收规模把同行远远甩开，大华股份等竞争对手只能望其项背。不管是国内的平安城市、雪亮工程，还是海外众多安防项目，海康威视的产品和解决方案无处不在，为全球安防事业立下汗马功劳。

不过，这几年海康威视也遇到了成长的烦恼。从业绩数据看，2021 年以来，增收不增利的情况较为突出，净利润有所下滑。传统安防市场渐趋饱和，行业增速放缓，曾经的高速增长难以维系。一方面，国内大型安防项目逐步收尾，政府投资减少，像 PBG（政企）业务营收下滑明显；另一方面，海外市场竞争加剧，贸易环境复杂，也给业务拓展添了不少堵。

但海康威视可不是坐以待毙的主儿，面对困境，果断开启转型之路，而且出手阔绰，怒砸 450 亿搞研发创新，向 AIoT 领域全面进军。这背后，是对传统安防边界的突破决心，要将多年积累的视频技术、安防经验，与 AI、物联网深度融合，从单纯的安防产品供应商，变身智能物联解决方案的领军者，为未来十年、二十年谋一个更大的发展天地，再造辉煌。

450 亿研发投入：重金谋新

从 2020 年到 2024 年前三季度，海康威视累计研发投入高达 445.74 亿元 ，研发费用率从 10.04% 一路攀升至 13.44%。这可不是一笔小数目，如此大规模的投入，在全国科技行业都极为少见。这背后，是海康威视全面转型的决心，研发重心牢牢锁定在智能物联（AIoT）领域。

在 AI 技术浪潮中，海康威视自主研发了观澜大模型，这可是其进军 AIoT 的秘密武器。观澜大模型堪称安防、城市治理和工业检测等场景的智慧大脑，拥有百亿级参数量，支持多模态输入，能融合视频、图像、文本、语音等数据进行分析 。在技术架构上，它全面适配海康自研的 “磐石” 系列 SoC 芯片，实现端边云协同推理，大大降低了算力成本，推理效率更是提升超 30%。就拿智慧城市安防来说，观澜大模型能实时监测城市各个角落，通过视频图像分析，快速识别异常行为，像打架斗殴、物品遗落等，第一时间发出预警，助力城市管理更高效、更智能。

除了大模型，海康威视还积极布局八大创新业务，涵盖智能家居、机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、智慧安检、智慧医疗等多个极具增长潜力的领域。在智能家居领域，海康威视的产品让家变得更智能、更安全，智能摄像头能实时监控家中情况，有异常随时通知主人；机器人与机器视觉业务也发展得如火如荼，在工业生产中，机器视觉设备就像精密的质检员，精准检测产品缺陷，保障产品质量，移动机器人则高效搬运物料，提升生产效率。2024 年上半年，海康创新业务整体收入达到 103.28 亿元，占总营收的 25%，其中汽车电子业务同比增长更是高达 60.35% ，增长势头十分强劲，充分展现了海康威视在新业务布局上的前瞻性和市场敏锐度。

转型成果初显：创新业务崛起

重金投入研发，海康威视在创新业务上的布局成效逐渐凸显，转型之路初见曙光。2024 年上半年，创新业务板块宛如一匹黑马，收入飙升至 103.28 亿元，占总营收的 25.06% ，近乎成为公共服务事业群收入的两倍，已然撑起公司营收的四分之一江山，成为海康威视业绩增长的关键引擎。

在众多创新业务中，汽车电子业务堪称耀眼明星。2024 年上半年，其收入同比劲增 60.35% ，成绩斐然。这一爆发式增长，背后既有与雷达子公司森思泰克重组合并带来的协同效应，整合资源、优化技术，使产品竞争力大幅提升；也受益于国内外乘用车市场的蓬勃发展，消费需求高涨，为海康威视汽车电子产品提供了广阔市场空间。如今，海康威视在汽车电子领域已涉足车载摄像头、毫米波雷达、智能驾驶辅助系统等多个关键领域，为汽车智能化、网联化发展添砖加瓦，助力汽车厂商打造更智能、更安全的出行体验。

机器人业务同样表现不俗，上半年营收达到 27.44 亿元，同比增长 20.45% 。在机器视觉和 AGV（自动引导车）领域，海康威视凭借深厚技术底蕴，产品优势显著。在工厂内物流自动化场景中，AGV 机器人精准高效地搬运物料，极大提升了生产效率，降低人力成本；机器视觉设备则像火眼金睛，精准检测产品缺陷，保障产品质量。在 3C 产品制造车间，海康威视的机器视觉设备能在极短时间内检测出微小瑕疵，确保每一个零部件都符合高精度标准，为 3C 产品的高品质生产保驾护航。

智能家居业务也稳步增长，2024 年上半年营收 24.49 亿元，同比增长 12.17% 。海康威视凭借智能摄像头、智能门锁等一系列智能家居产品，让用户轻松实现远程监控、智能安防、便捷生活等功能，为家庭生活增添更多便利与安全。在忙碌的上班族外出时，家中的智能摄像头能实时拍摄画面，主人通过手机即可查看家中情况，宠物的一举一动、是否有陌生人闯入都一目了然；智能门锁多种开锁方式，指纹、密码、刷卡随心选，彻底告别忘带钥匙的烦恼，让回家变得更加轻松便捷。

隐忧浮现：高投入下的盈利压力

在海康威视全力转型、加大研发投入的背后，也隐藏着一些隐忧，高研发投入带来的盈利压力逐渐显现。从净利率数据来看，2020 - 2024 年前三季度，海康威视净利率变化明显。2020 年，净利率高达 21.66%，可到了 2024 年前三季度，净利率降至 13.71% ，大幅下滑近 8 个百分点。这背后，研发费用的大幅增长是重要因素之一，研发费用率从 2020 年的 10.04% 攀升至 2024 年前三季度的 13.44% ，吞噬了不少利润空间。

除了研发投入，资金压力和回款周期拉长也给海康威视带来挑战。在市场竞争激烈的当下，为了获取订单，海康威视有时不得不放宽信用政策，这就导致应收账款周转天数增加。2020 年，应收账款周转天数为 123 天，到了 2024 年，这一数字增至 158 天 ，资金回笼速度明显变慢。大量资金被占用在应收账款上，不仅降低了资金使用效率，还增加了坏账风险，对公司现金流和财务状况造成不小压力。在创新业务拓展阶段，前期需要持续投入大量资金用于技术研发、市场开拓、人才培养等，短期内难以实现大规模盈利，进一步加剧了公司盈利压力。

未来展望：机遇与挑战并存

展望未来，海康威视在 AI + 安防以及智能物联领域机遇与挑战并存，但其凭借深厚技术底蕴、强大创新能力和广泛市场布局，发展前景依然十分广阔。

从市场规模来看，AI + 安防市场正处于快速增长阶段。行业数据显示，2023 年全球智能安防市场规模约 450 亿美元，中国占比超 30% ，持续领跑全球；国内 2022 年智能安防软硬件市场规模达 616 亿元，增速 13.3%，预计 2025 年增至 913 亿元 。预计 2025 年社区楼宇领域 AI + 安防市场规模将达到 164 亿元 。海康威视作为行业龙头，凭借在 AI 技术、产品研发和市场渠道方面的优势，有望充分受益于市场增长，进一步扩大市场份额，提升营收和利润。在智慧城市安防项目中，海康威视先进的 AI 安防产品和解决方案能更好地满足城市管理需求，随着智慧城市建设在全球范围内加速推进，其订单获取量有望持续增加。

在海外市场方面，海康威视也有着清晰的布局和增长潜力。2024 年，其海外收入占比已提升至 34.41% ，东南亚、中东等新兴市场增速更是超 40% ，展现出强劲的市场拓展能力。未来，海康威视计划通过 “一国一策、一品一策” 策略深化本地化运营，覆盖全球 150 多个国家和地区。高性价比产品和现有的渠道模式，使其能更好地适应发展中国家需求，同时在发达国家市场逐步渗透。尽管面临欧美制裁及数据合规风险，但只要应对得当，海康威视海外业务有望继续保持高速增长，成为公司重要的业绩增长极，助力其在全球安防和智能物联市场占据更重要的地位 。

结语：时间会给出答案

海康威视 450 亿研发投入，是一场关乎未来命运的豪赌，更是一次深思熟虑的战略布局。它见证了海康威视不甘于现状、勇于突破的决心，也展现了其在科技浪潮中寻求新定位的努力。虽眼下高投入带来盈利压力，转型之路也并非一帆风顺，但创新业务的崛起、市场前景的广阔，都让我们看到了海康威视的潜力与希望。未来，它能否成功跨越转型难关，重塑辉煌？是续写安防巨头的传奇，还是开拓出智能物联的崭新天地？让我们一同拭目以待，静候时间给出答案 。