美加征关税背景下，公用事业板块受资金追捧的逻辑：

一、避险属性凸显

关税政策加剧市场对贸易摩擦升级的担忧，资金从高估值科技等成长股转向防御性资产。公用事业板块因需求刚性（如水电气热基础服务）和现金流稳定，成为避险资金天然避风港。4月3日政策公布当日，美股大跌，美股公用事业板块逆势上涨，截止发帖时止，美股水务板块、复合型公用事业板块，涨幅分列涨幅榜二、三位。

二、内需政策托底预期

为对冲外需下滑风险，国内可能加大内需刺激力度。公用事业作为基建投资重要组成，或受益于管网改造、清洁能源升级等政策红利。例如北方地区供热计量改造、智能电网建设等千亿级项目加速落地。

三、现金流价值重估

在利率下行周期，公用事业稳定分红特性吸引力增强。当前板块平均股息率超3.5%，显著高于沪深300指数。

四、反脆弱性逻辑强化

关税扰动下出口型企业盈利承压，而公用事业营收主要依赖国内市场，受国际贸易摩擦影响较小。