一、行情速览
股市动态：
4月3日，A股三大指数今日集体调整，截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌1.40%，创业板指跌1.86%。全市场成交额11578亿元，较上日放量1655亿元。板块题材上，动物疫苗、轨交设备、消费板块涨幅居前。截至4月2日，两市两融余额合计19065.40亿元，较前一交易日减少20.11亿元。
债市动态：
4月3日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.43%，10年期主力合约涨0.51%，5年期主力合约涨0.38%，2年期主力合约涨0.15%。
ETF指数资金流向：
4月2日，净流入前10的指数主要为行业指数，黄金净流入23.44亿元、国防军工净流入8.31亿元，创新药净流入2.72亿元。大盘宽基沪深300净流入6.02亿元、中证500净流入4.43亿元。净流出前10的指数主要为宽基，上证指数净流出0.70亿元、科创100资金净流出0.40亿元。行业/主题层面净流出为银行、券商、机器人等板块。4月3日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为31.09亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为17.09亿元，嘉实科创生物医药ETF（代码588700）成交额为0.38亿元。
二、今日聚焦
1、特朗普“对等关税”公布
4月2日，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。将对所有国家的基准关税税率为10%，该税率将于4月5日生效。同时对对美国征收更高税率的国家将收取更高的关税。对汽车行业的25%特定关税将于当地时间周四（4月3日）正式生效。对于加拿大和墨西哥，美国将免除基准的10%关税，以及对特定国家的对等征税。对欧盟的关税为20%，对英国进口产品征收10%关税，对瑞士进口产品征收31%关税，对从印度进口的产品征收26%关税，对韩国产品征收25%关税，对日本进口产品征收24%关税，对泰国产品征收36%关税，对越南产品征收46%关税，对柬埔寨产品征收49%关税。
2、商务部：中方敦促美方立即取消单边关税措施
美东时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。中方对此坚决反对，并将坚决采取反制措施维护自身权益。美方在主观、单方面评估基础上，得出所谓“对等关税”，不符合国际贸易规则，严重损害相关方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。对此，很多贸易伙伴已经表达强烈不满和明确反对。历史证明，提高关税解决不了美国自身问题，既损害美国自身利益，也危及全球经济发展和产供链稳定。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方敦促美方立即取消单边关税措施，与贸易伙伴通过平等对话妥善解决分歧。
3、再迎小高峰 3月A股新开户307万较1月翻倍
今年一季度，A股开户人数逐月快速增长，1月、2月、3月新开户数分别为157万、284万、307万，3月开户数较1月接近翻倍。整个一季度，A股新开户数已达到747.14万户，较去年一季度同比增超30%。总量站稳高位，创下近5个月新高。与去年3月新增242万户开户数相比，2025年3月新开户同比增长26.78%，开户数重返300万大关的势头，已足以让市场感受到投资者的信心与热情。
4、人形机器人去年融资规模超72亿元
毕马威发布报告，人形机器人作为具身智能的代表形态之一，市场前景广阔。2024年全球人形机器人市场规模达到20.3亿美元，预计到2029年将达到132.5亿美元，年均复合增长率约45.5%。作为具身智能子赛道，人形机器人因丰富的应用场景与技术发展潜力，其融资表现逆势增长，融资规模从2020年的15.8亿元升至去年的72.3亿元，年均复合增长率为35.6%。
（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）
三、策略观点
股票市场：
中金公司：关税或推高美国PCE通胀1.9个百分点 降低实际GDP增速1.3个百分点
特朗普于4月2日宣布“对等关税”，幅度超出市场预期。对等关税采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式，涵盖超过60个主要经济体。中金计算显示，如果这些关税完全落地，美国的有效关税率或从2024年的2.4%大幅上升22.7个百分点，至25.1%，这将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税水平。对等关税或将加大不确定性和市场担忧，并加剧美国经济“滞胀”风险。测算显示，关税或推高美国PCE通胀1.9个百分点，降低实际GDP增速1.3个百分点。面对“滞胀”风险，美联储只能选择等待观望，短期内或难以降息。这将进一步加大经济下行风险，增加市场向下调整压力。
中信证券：关税后的市场演绎
关税“风暴”落地，中国可能会受到一定影响，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。
债券市场：
中金公司：美债曲线走平、把握高息资产
美债利率方面，在经济下行风险抬升叠加避险情绪升温下，预计美债利率可能继续震荡下行，不过目前通胀韧性可能仍会制约美国短期降息路径，中长期会因为美国经济抵不住“三高”而重新放缓，通胀在中长期维度会回落，收益率曲线逐步变平。对于中资美元债，投资级主体有望在美债利率下行中带来资本利得，特别是大型央企、高等级城投及金融主体，当前静态收益率依然可观，具备较好吸引力。
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