$ST晨鸣(SZ000488)$   

以下是对晨鸣纸业2025年第一季度营业额的预估分析：

相关数据参考

- 晨鸣纸业2024年全年实现收入227.29亿元，同比下降14.58%。2024年第一季度实现营收67.61亿元。

有利因素

- 复产推进：潍坊市县两级国有企业筹资33.1亿元用于晨鸣纸业恢复生产，目前黄冈基地维持正常生产，江西基地、寿光基地已恢复部分产能，随着复产工作的进行，产量和销量会有所增加，从而带动营业额增长。

- 产品提价：2025年文化纸、白卡纸等产品有提价趋势，如2025年4月白卡纸行业头部企业宣布每吨提价200元，晨鸣纸业相关产品跟随提价，会提高营收。

不利因素

- 前期停产影响：2024年11月19日公司部分生产基地限产、停产，停机产能703万吨，占总产能的71.7%，尽管有复产，但前期停产仍会对第一季度的产量和销量产生一定的负面作用。

- 行业竞争压力：造纸行业新增产能集中投放，2025年白卡纸等预计有新产能释放，市场竞争激烈，可能影响晨鸣纸业产品的市场份额，进而限制营业额增长。

综合考虑以上因素，预计晨鸣纸业2025年第一季度营业额可能在40亿元至60亿元之间。如果复产进度超预期，产品提价顺利传导至市场，且能有效应对行业竞争，营业额可能接近60亿元；若复产受阻，行业竞争加剧导致市场份额流失，营业额则可能靠近40亿元。