根据金山办公2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收51.21亿元，同比小幅增长12.40%。扣非净利润15.56亿元，同比增长23.30%。金山办公2024年年度净利润16.55亿元，业绩同比增长25.93%。
一、WPS个人业务收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为软件，主要产品包括WPS个人业务和WPS软件业务两项，其中WPS个人业务占比64.12%，WPS软件业务占比24.76%。
2、WPS个人业务收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收51.21亿元，与去年同期的45.56亿元相比，小幅增长了12.4%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）WPS个人业务本期营收32.83亿元，去年同期为27.82亿元，同比增长了18.0%。
（2）WPS365业务本期营收4.37亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长了149.33%。
3、WPS个人业务毛利率提升
2024年公司毛利率为85.14%，同比去年的85.3%基本持平。产品毛利率方面，2024年WPS个人业务毛利率为81.19%，同比增长1.08%，同期WPS软件业务毛利率为92.72%，同比下降0.55%。
4、主要发展WPS个人业务模式
在销售模式上，企业主要渠道为WPS个人业务，占主营业务收入的64.13%。2024年WPS个人业务营收32.83亿元，相较于去年增长18.00%，同期毛利率为81.19%，同比增加0.87个百分点。
二、净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长25.93%
本期净利润为16.55亿元，去年同期13.14亿元，同比增长25.93%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为12.37亿元，去年同期为10.60亿元，同比增长；（2）投资收益本期为3.70亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅增长。
净利润2015年年度到2024年年度呈现上升趋势，从-1.46亿元增长到16.55亿元。
2、主营业务利润同比增长16.73%
2024年年度主营业务利润为12.37亿元，去年同期为10.60亿元，同比增长16.73%。
虽然研发费用本期为16.96亿元，同比增长15.16%，不过营业总收入本期为51.21亿元，同比小幅增长12.40%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
金山办公2024年年度非主营业务利润为5.13亿元，去年同期为3.30亿元，同比大幅增长。
4、财务收益大幅下降
本期财务费用为-1,581.23万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了83.33%。归因于利息收入本期为2,643.29万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降了74.83%。
三、武汉园区建设项目阶段性投产2.43亿元，固定资产大幅增长
2024年金山办公固定资产合计2.97亿元，占总资产的1.86%，较去年的6,899.11万元增长了3.30倍。
本期在建工程转入2.43亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.72亿元，主要为在建工程转入的2.43亿元，占比89.30%。
在此之中：武汉园区建设项目转入2.43亿元。
武汉园区建设项目（转入固定资产项目）
建设目标：金山办公武汉园区建设项目旨在打造一个集研发、办公为一体的现代化高科技产业园区。该园区将致力于提升金山办公在华中地区的影响力，推动当地软件和信息技术服务业的发展，并为金山办公提供更优质的工作环境及创新平台。
建设内容：项目包括但不限于新建多栋高标准的研发大楼、配套的办公设施以及相应的绿化景观工程等。此外，还将配备先进的信息通信基础设施，确保能够支持高效的研发活动与日常办公需求。同时，园区内也将设置一系列生活服务设施，以满足员工的生活便利性要求。
预期收益：该项目建成后，预计能够极大地促进金山办公在技术研发上的投入力度及其产品创新能力，从而增强公司在全球范围内的竞争力。长远来看，这不仅有利于企业自身发展，也将对武汉市乃至湖北省的信息技术产业产生积极影响，通过吸引上下游产业链相关企业聚集，形成良好的产业集群效应。
四、投资带来较高的回报
金融投资14.24亿元，收益占净利润16.46%，投资主体为债券投资
在2024年报告期末，金山办公用于金融投资的资产为14.24亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.73亿元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于定期存款取得的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
五、16亿元的对外股权投资
在2024年报告期末，金山办公用于对外股权投资的资产为15.63亿元，对外股权投资所产生的收益为7,901.15万元。
1、北京顺金顺赢企业管理合伙企业（有限合伙）
该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2023年的0.0%增长至7.37%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
2、深圳顺赢私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）
同比上期看起来，投资收益有所增长。
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的3,583.25万元增长至2024年的15.63亿元，增长率为4261.98%。
六、武汉园区建设项目投产
2024年，金山办公在建工程余额合计1.35亿元。主要在建的重要工程是武汉园区建设项目。
七、重大资产负债及变动情况
1、其他流动资产大幅增长
2024年，金山办公的其他流动资产合计31.51亿元，占总资产的19.80%，相较于年初的23.00亿元大幅增长37.00%。
主要原因是定期存款及应收利息增加8.42亿元。
2、其他非流动资产大幅增长
2024年，金山办公的其他非流动资产合计73.82亿元，占总资产的46.39%，相较于年初的19.45亿元大幅增长279.62%。
主要原因是定期存款及应收利息增加54.25亿元。
八、行业分析
1、行业发展趋势
金山办公属于办公软件及服务行业，核心产品为WPS Office系列软件及云端协作平台。 近三年办公软件行业加速向云端化、智能化转型，2024年市场规模突破500亿元，年复合增长率超15%。AI集成、协同办公需求驱动增长，头部企业通过大模型优化文档处理效率，预计2026年市场规模达800亿元，政务及企业端订阅服务占比将提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
金山办公在国内办公软件市场占有率超60%，政企端覆盖率超85%，个人用户月活突破3亿，其WPS AI技术应用领先，在国产替代趋势下主导党政、金融等关键领域。
3、主要竞争对手
九、总结
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，近10年公司净利润持续增长，2024年净利润16.55亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2024年主营利润12.37亿元，较去年同期有所增长。
值得一提的是，2024年年报显示武汉园区建设项目阶段性投产2.43亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。
2、经营评分及排名
经营评分：89总排名：41/977
行业排名（办公软件）：1/1
注：截止到2025年03月31日，A股总共有977家发布年报，该公司所属行业总共3家，已出年报1家
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年03月28日）
可以看到，金山办公近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年03月28日，金山办公的PE-TTM是85.44，而横向通用软件行业的PE-TTM是139.09，金山办公的PE-TTM相比横向通用软件行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
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