关税影响全球股市震荡，如何应对？

北京时间4月3日，美国白宫发表声明，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。

“对等关税”政策扰动全球资本市场，日本、韩国、越南股市4月3日早盘大跌，中国股市表现相对抗跌。4月7日全球股市震荡延续，A股、港股也纷纷下挫，多只核心宽基ETF盘中成交额放量。截至收盘，沪指回到3100点附近。

这一背景下，全球风险偏好下行，此次关税对A股市场影响几何？投资策略上又该如何应对？

首先，A股在关税冲击下的韧性主要源于内需潜力和政策加码对冲预期。中美或将展开谈判，但特朗普引用IEEPA（国际紧急经济权力法）增加了不确定性。为应对出口压力，国内可能推出降准降息及增量财政政策（如稳地产、促消费）以提振内需。4月低估值蓝筹股历史表现占优，尤其是高分红板块如银行、煤炭、公用事业，因其防御属性受青睐。

当前市场整体量能较弱，短期或防守策略演绎为主，银行、家电、交运等传统低估值高分红行业，及低估值消费、生物科技等板块或承接成长风格。临近业绩披露期，人工智能、机器人等成长板块短期或有一定压力调整，但中期仍具配置价值，需重点关注产业趋势。

后续若美联储降息预期升温叠加国内政策发力，港股往往会相较A股提前发酵，其配置机会值得关注。

从投资机会来看，中国资产在关税扰动下仍兼具防御性与成长性。A股低估值高分红板块短期避险价值显现，政策宽松预期增强中期支撑；港股回调后估值基本合理，叠加流动性改善，南向资金持续流入，科技与红利板块兼顾攻守。

核心资产方面，沪深300或成震荡市场中值得关注的选项。沪深300聚焦于银行（13.4%）、非银金融（10.7%）和食品饮料（9.3%）等大盘蓝筹股（数据来源：wind，截至2025.04.03）

。在全球经济不确定性加剧的背景下，这类资产因其防御性特征和高分红特性，或吸引寻求避险的资金流入。

图：沪深300的行业分布（申万一级）

数据来源：wind，截至2025.04.03

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