股市周观点4/7：短期或需重视阶段性防守

一、 市场回顾

数据时间：2025/3/31- 2025/4/3

上周A股整体震荡下行，日均成交量较前一周小幅下降，整体仍处于较高水平。创业板周跌幅大于沪深300，红利周表现好于AI。或许受关税政策和业绩披露季临近影响，市场担忧部分科技成长股业绩导致回调，而红利的相对避险属性被定价。

二、下阶段A股策略

A股短期或需重视阶段性防守，可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进和效果情况。短期而言，一方面，中美贸易乃至全球贸易模式的不确定性进一步增加，短期影响或不可避免。另一方面，临近业绩披露季，市场对部分科技成长股业绩担忧加剧。中期而言，科技的预期与实现的进度待观察，国内政策的推进节奏和政策的效果仍待进一步观察验证，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。综合博弈下，A股短期或需重视阶段性防守，与内需关联度较大的部分红利和消费或相对占优。或可关注资金流入情况，跟踪日成交量的变化，跟踪风险偏好变化情况。考虑港股今年以来的表现较好，受海外资金的影响更大，港股的回调压力或较A股更大。

三、下阶段影响股市的因素

1、国内宏观：

3月官方制造业PMI公布。3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，较上月上升0.3个百分点。

中方反制美方对等关税。4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。对此，4月4日，我国国务院关税税则委员会表示将对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

2、国内流动性：

上周A股成交额较前一周小幅下降。上周Wind全A市场日均成交额为11367.50亿元。沪深两市换手率小幅回落，上证指数日均换手率0.87%，深证综指日均换手率2.20%。

3、海外宏观：

美总统特朗普宣布对美贸易伙伴征收“对等关税”。4月2日，美国总统特朗普白宫宣布对贸易伙伴征收 “对等关税”措施。特朗普表示，他将签署行政命令，对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”。并对某些贸易伙伴征收更高关税。将对中国、欧盟和日本分别实施34%、20%和24%的对等关税。基准关税生效日期为4月5日，对等关税生效日期为9日。另外25%的汽车关税将于3日生效，汽车零部件关税于5月3日生效。

数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/4/7日数据

注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）

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