债基组合跟踪及推荐：（2025.04.08）

今天股市超跌反弹，债市跷跷板回落。十年国债收益率达到我们预计的1.76-1.70区间后昨日超预期下行，而资金利率并未同步回落，所以今日回调是正常的。

受股市巨幅波动影响，昨天午后流动性出现紧张。虽今日央行千亿净投放，但非银资金面仍有小幅偏紧，午后略有好转。

今日基金较大幅度净卖出，银行和券商积极买入。后市重点关注1.70-1.71区间攻防关键点，以及资金利率是否回落。上周四和昨天都提示债市当下可能更适合持仓而非追涨，仓位偏空的投资者可在震荡中逢低点逐步买入。

午后股市有一波跳水，但仍被拉起，GJD救市目标明确。巨大的波动下，虽暂时止跌但市场风险偏好仍急剧下降。资金更偏好收益关税政策的特定板块和回报相对稳定的红利高股息方向，GJD增持的方向也更多是优质大盘央国企。比起恐慌抛售，当前更适合适当降低仓位同时调整持仓，等待后市企稳反弹的机会。

组合跟踪：

昨天纯债组合继续大涨，表现较理想。混债组合大跌，但跌幅小于同类指数。今日债市小幅回调，股市和可转债反弹，预计今日组合纯债部分小幅回撤，混债部分待确认。

操作策略：

债市高歌猛进，2-3天时间直接干到年内低点。而当下央行更迫切的任务是稳定汇率和稳住股市。预计债市可能小幅震荡，关注十年国债收益率1.70关口，如果突破可能重回1.70-1.80通道震荡，但关税压力下，双降是较明确的答案，所以可耐心等待。空仓投资者可待回调通道上沿位置，适当买入，等待双降落地。

组合目前接近满仓，纯债部分目前短中长久期，利率和信用以及存单配置均衡。本周涨幅较大，净值得到了较好修复，也为后续储备了较多安全垫，以继续持仓为主。混债部分短期内会低位震荡，等待关税冲击缓和以及财政刺激政策落地。目前持仓观察反弹效果如何再考虑调减仓位，尽量减少净值回撤带来的损失。

$工银开元利率债债券C(OTCFUND|008540)$

$国寿安保尊恒利率债债券C(OTCFUND|008876)$

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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