尊敬的投资者朋友：
您好！
4 月 7 日市场遭遇剧烈波动，上证指数单日跌幅 7.34% ，千股跌停的极端行情牵动着每 位投资者的心。作为您信任的基金经理，我深知此刻的焦虑与不安。但请允许我以专业视角，与您分享对当前市场的思考与未来布局的信心。
一 、理解当下的波动：短期冲击不改长期逻辑
4 月 7 日暴跌的导火索主要是外部关税政策的升级与情绪传导，叠加量化模型共振放大了恐慌性抛压 。但历史经验表明，极端行情往往是市场出清与价值重估的契机 。例如，2020 年疫情初期的暴跌后，A 股通过政策对冲与产业升级走出结构性牛市；2018 年贸易摩擦的至暗时刻，亦孕育了国产替代与硬科技的长周期机会。
市场风险可控 ，长期逻辑未变 ，我们认为当前或为中长期的底部 ，看好后市：
1. 政策工具箱充足：中央汇金入市维稳，央行已释放流动性宽松信号，后续降准降息可期，财政政策(如基建投资，刺激内需，消费补贴等) 有望加速落地，对冲外部冲击。
2. 超额储蓄为市场提供潜在蓄水池：居民超额储蓄额高企，而银行储蓄和理财等的投 资渠道回报走低，此消彼长之下，超额的储蓄为市场提供潜在的蓄水池。
3. 估值处于历史低位：当前上证指数市盈率约 14 倍，接近 2018 年底部水平，安全边际显著。
二 、投资策略：逆向布局，聚焦内需+成长
过去半个月的市场波动较大，尽管市场短期承压，但市场的大幅下跌为我们后续的运作提供了难得的低位布局机会。我们将采取以下策略，兼顾防御与进攻：
1. 聚焦内需消费，稳健配置
• 内需消费：食品饮料和医药等内需板块，受益于政策的支持，估值性价比高，是我们关注的重点。
• 高股息资产：煤炭 、银行 、运营商等板块现金流稳定，可作为组合“压舱石”，抵御波动。
2. 逆向布局核心资产
• 行业龙头和核心资产：把握有长期投资价值的行业龙头和核心资产在市场下跌过程中的逆向布局的机会。
3.科技成长：把握新周期引擎
• 国产替代：半导体设备等“卡脖子”领域，政策扶持力度加大，技术突破有望加速。
• 人工智能等有明确产业趋势的方向，关注业绩确定性强的龙头标的。
• 创新药与器械：在商保和医保优化，以及海外大型药企与国内创新药企业合作的背景下，创新研发能力突出的企业具备长期价值。
三 、风控体系：以纪律应对不确定性
在剧烈波动的市场中，纪律性投资至关重要：
• 重视回撤控制：我们重视回撤的控制和投资者的持仓体验，在市场震荡筑底的过程中分批建仓，平滑成本。
• 动态再平衡：通过左侧布局，控制回撤幅度，努力确保组合稳健性。
• 流动性管理：保留充足现金头寸，避免被动减仓。
四 、致投资者：与时间做朋友
投资是认知的变现，更是心态的修炼。我们深知，市场的每一次深蹲都在为下一次起跳蓄力 。作为管理人，我们将：
• 坚守能力圈：聚焦“政策支持+业绩和产业趋势可验证”的领域，避免盲目追逐热点。
• 长期视角：淡化短期波动，以 3 ~ 5 年为周期布局，陪伴优质企业成长。
结语 ：黑暗中的星光
“没有哪一次恐慌不是机会 。”请相信，每一次极端行情都是对投资体系的考验，更是认知升级的契机 。我们愿与您携手，在风暴中校准方向，静待春华秋实。
最后，衷心感谢您的信任与陪伴。投资之路道阻且长，但我们坚信：心有恒常，终见月明。
顺祝安康，万事顺遂！
基金经理：黎志军
2025 年 4 月 7 日
数据来源：Wind，截至 2025.4.7。
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成 对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金 合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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