对话财通资管包斅文
3月市场回顾：
3月板块轮动加速，资金从高估值科技股转向低估值周期、消费及防御性板块。从各个核心指数来看，纯小市值风格表现略好于大市值风格。上证综指、上证50、Wind微盘、Wind全A指数3月分别录得0.45%、1.10%、1.93%、-0.40%。
数据来源：wind，截至2025年3月31日。指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不能作为投资收益保证，亦不作为投资建议。
3月以来高切低如期发生，低位的补涨，高位的震荡。当前在低位板块补涨之后，高切低指标正在逐步从高点回落。
4月市场展望：
展望4月份我们认为市场对一季报TMT主流公司业绩比较一般的预期有所体现在股价中，另一方面我们认为虽然3月底市场有些许反弹，但是对中美关税之战，科技封锁等预期并未完全反应在股价中，因此我们认为短期仍需等待4月初关税落地之后，再做评判。放眼整个二季度，我们认为5-6月份AI相关应用领域的催化仍然比较多，届时可能在一定程度上因地制宜调整相关关注重点。
关注重点：
总体而言，我们维持看好两个方向且有并购期权的相关公司：
（1）国产替代中薄弱环节比如EDA为代表的工业软件、量测设备、光刻机。
（2）看好受益AI相关的云产业链，尤其是AI中B端软件和C端应用。B端软件看好有数据有用户有场景的云计算龙头公司（IDC\SAAS\ERP），C端端侧应用看好soc，存储相关的公司，同时对于底部的游戏、影视类逻辑较顺的品种也做一定的布局。
本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析，财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。
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