A股只有一个爸爸

今天的市场强得可怕。

关于104%的关税，我总觉得后面也许会出现几种结果——

第一，高关税是行政令，特朗普拉Excel容易，但美国海关在一线能不能对一个产品，对来自世界各地的零件拆分出不同的关税税率，到底要怎么执行，确实不好想象，所以并不排除中美重新回到谈判桌上的可能。

当然请注意未来如果我们真的回到了谈判桌上，那不是我们妥协的结果，而是抗争的结果。

第二，假如中美贸易还是选择了脱钩，美欧、中欧等区域性的自贸组织有可能会出现。

2020年之后，中国作为全球Top1的生产国和制造国，成为了其他消费国最为依赖的供应方，这也迫使其他国家考虑供应链安全方面，寻求“中国+1”，这是一种战略层面的考量。

同样，在这次特朗普的关税冲击下，海外各国不论是一边反制一边妥协，还是直接妥协，他们经历的其实是我们在2018年完整经历过的一轮叙事。

当时我们，每次对和谈都充满期待，每次都失望。

所以我猜测，其他国家也会逐渐意识到，对特朗普的退让不会被看作合作，而是被视为软弱。

所以不排除有一种可能，海外会在贸易上“美国+1”，寻找新的消费地。

这也是为什么，我们一定要重整消费，刺激内需，不只是为了自己的产能，更是给未来全新的国际秩序提供一种可能。

第三，假如关税最终还是落地了，但我们的产品质量够好，那我觉得，肯定会有方法买到中国的商品，然后再以各种方式运往美国，这个意思大家懂得都懂，当过程有利可图，单纯行政命令很难完全隔绝开二者的联系。

10%-20%的关税是有意义的，但这个数字大到不合理的程度，会有自发的力量进行修正。

所以104%的关税本身，已经不是最大的问题了。

但就像达利欧所强调的，关税背后所反映的原本的国际秩序的崩塌，才是最值得重视的。

关税武器化是第一步，之后我们或许也能见到美债的违约。

这会影响海外美债持有人的利益，不管是政府还是民间投资者都会受影响，也会进一步打击美元信用。

因此我们能看到，10Y美债收益率已经来到4.4%，抄底美债又被埋了。

从投资角度看，4.4%的价位有吸引力，但如果对面不准备付息了呢？

所以我觉得，美国主要的债权国，现在都在抛售美债，以降低自己的风险敞口。

建立在美元信用霸权基础上的全球资产配置，可能会向黄金+本地区权益、债券去倾斜。

原本的贸易、金融体系逐步瓦解，大家回到了一个各自管好自己的事的状态。

那么，我们的应对可能需要分情况来看——

第一，短期的角度，稳住国内资产价格是必须的。

这是一场信心战、金融战，所以我们可以看到，昨天中央汇金、社保基金为代表的国家队出手，增持股票和宽基ETF。

我们也看到了央企背景以及头部的宽基指数成分股的上市公司增持回购的公告。

我们还看到了基金公司自购的消息。

也看到官媒直接点名“类平准基金”概念，最重要的我们看到了央行的承诺，在必要时提供无限流动性。

考虑到我们在2018年经历过一轮完整的贸易战，也经历了2022年到2024年完整3年的资产价格下跌和救市的拉锯战，所以已经积累了不少经验。

这是一个系统性集群化的股市保卫战。

因此3000-3100点，可能是短期市场的底线，各种力量会保卫指数稳定在这里。

今天中国权益资产的低开高走，肯定也离不开大资金的流动性托底。

A股，只有这一个爸爸。

所以现在宽基的机会要大于个股，大家现在要买最好买宽基，这个方向的确定性比较高。

指增也可以，找那些比沪深300超额比较稳定的增强。

之前我们提到过海富通、国君资管的指增，其实华安的也可以。

今年以来，华安张序的沪深300增强，继续维持了对沪深300的正超额，而且张序的300增强有场外和场内两个品种可以选择。

张序是多因子选股策略，在多因子模型中会综合考虑基本面因子、资金面因子，量化类因子和风险因子对应的拥挤度、估值泡沫等等。

考虑到A股是一个短期无效，但长期还相当有效的市场，单一策略不足以保证大家穿越周期，所以只能靠多因子策略。

以这个策略为基础，张序管理的全市场选股的华安事件驱动，从2020到2024年也连续五年战胜了沪深300。

后面张序要做华安中证A500指数增强（A：023466；C：023467）的新发，大家也可以注意一下。

第二，股价好稳住，但中长期的角度，基本面会变成什么样子，我们其实还看不清。

没人知道事态会演绎到什么地步，只能走一步看一步。

但有一点可以确定，我们的消费和内需包括经济发展结构，确实到了需要调整的阶段。

举个最直接的例子，我们的必选消费指数的重仓股，有很多高端酒企。

我们不否认白酒良好的商业模式。

只是想说，必选消费有很多适合商务宴请场景、底层普通人日常几乎不会消费、也消费不起的高端酒企，这个现象足以说明，我们的民间消费还有多么大的调整空间。

外部冲击是风险，当然也是机遇，如果我们能利用好这次冲击，真的把内需和消费市场完善起来，从供给和需求角度形成一批真正多元的消费市场，那未尝不是一件好事。 $华安中证A500指数增强发起式A(OTCFUND|023466)$ $华安中证A500指数增强发起式C(OTCFUND|023467)$ #A股集体大反攻！逾4500只股票上涨##ETF不懂就问##收盘点评#

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