1、 长城久源关注什么？
从2024年4季报中可以看出，长城久源保持了对于军工产业链等方向的重点关注，基金经理翁煜平判断军工产业仍在景气上行阶段并能够持续较长时间，在这个过程中有机会出现一批不断做大做强的公司，优质标的值得重点挖掘和投资。
2、 当前军工的投资逻辑？
“对等关税”影响下，国防军工板块却在4月9日实现了率先反弹。当前军工或受益于三重投资逻辑：自主可控+内需+军贸。具体来看：
（1）内需逻辑。国防军工行业天然具有需求刚性、内需驱动占比高、强计划性等特性。全球贸易及地缘环境变化背景下，国防与军队建设刚性显著提升，武器装备采购需求强化国防军工行业需求确定性。
（2）自主可控逻辑。我国国防军工行业高度重视海陆空尖端科技的自主可控。相比于2018年，本轮贸易摩擦对于我国国防军工供应链的影响已然大幅降低。
（3）军贸逻辑。美国关税覆盖之广，力度之大，或使全球范围政治局面进一步动荡，加剧地缘关系紧张，安全发展的重要性将更加凸显，军贸逻辑得到强化，这将为我国军贸发展产生强力推动作用。
3、 军工板块的投资姿势？
以史为鉴，国防军工板块或存在一定的“避风”属性，值得长期关注。回顾2018年上一轮贸易摩擦时市场表现，2018年3月22日特朗普宣布拟对价值500亿美元的中国商品加征25%关税，后一个月内国防军工板块超额沪深300指数10.1%（数据来源：Wind，时间区间为2018.3.22-2018.4.23）。
同时，2025年为全年加速完成“十四五”计划之年，也是“十五五”规划之年。随着国防军工行业进入“十四五”收官冲刺的关键阶段，板块不容忽视。
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