外围不确定性攀升，固收+机会如何？

其实纯债方面来看，三月纯债市场在遭遇了一定程度的负反馈，收益率整体大幅回升，短端利率重新具备一定的贡献收益的能力，长端利率当下水平我们也认为基本处在合理区间，具备一定的配置价值。同时，市场对于降息降准的预期短期比较难被证伪，在资金成本整体下行后，部分机构自营资金、理财等或随着资本市场风险偏好的下降而回流入债市。

转债方面，在三月同样受到负反馈的影响，估值水平有所收敛，性价比也随之提升，绝对价格调整至相对合理的水平。而权益市场，极致的科技行情或告一段落，同时面临外需政策环境的较大不确定性。倘若后续外需下行，我们国内的内需政策有较大的概率会大幅宽松，锚定全年经济增长的目标不动摇，那么接下来市场风格可能会有所切换：纯债市场博弈降准降息等宽松货币政策的落地；含权部分的转债、以及中邮睿信增强债的权益仓位将整体维持均衡结构，重点关注红利、非美地区的出口受益标的、资源品、内需刺激以及产业结构升级等方向。我们也会在中邮睿信增强债的配置中，凭借转债部分维持期权获得逻辑，博弈估值下修和顺周期政策出台后的配置机会。

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