关税战又生变数，全球巨震！风景这边独好，当前行情三大要点！

关税战又生变数，全球股市巨震！美股日经又崩了，A股则表现十分平稳，越来越有独立风采！关税战下危中有机，看清大势至关重要，三大重点要清楚！

大局当前，股市不能拖后腿！平准基金横空出世，维稳果断有力！与外围市场动不动就闪崩相比，A股韧性在显著增强，短线波动不改A股中线向好之势，爱粉们觉得如何？

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一、A股大势无忧，当前注意三大要点

美国刚刚按下“关税暂停键”，然而仅隔一天特朗普就发出新威胁“如不能达成协议，将关税恢复到更高水平”。与此同时美联储也来补刀：特朗普制造不确定性，或继续暂停降息。

这下好了，美股日经吓坏了，原油呱呱坠地了，黄金嗷嗷上天了。全球资本市场在特朗普的反复无常下七颠八倒上窜下跳，这可难坏了一大帮分析师：“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普”；洋洋洒洒数万言，开盘一看不靠谱。

行情多波折，爱粉们开心一笑，下面开始聊正事！

美对华关税战刚刚升级，可这并不是终点，未来很可能还会扩展到科技战升级、金融战升级。但这并不可怕，也无须过于担忧，中国早就做好了充分应对准备！谈，大门敞开；打，奉陪到底！

科技创新实力突发猛进、制造业基础扎实雄厚、国际朋友圈日益扩大，中国经济对抗外部冲击的能力大幅提升、韧性显著增强。中国经济活力澎湃、潜力巨大、投资机会良好，在我们改革开放、理解包容、互惠共赢的发展理念指引下，国际信誉与认可度日益提升，投资中国会逐渐成为国际共识，在美国肆意折腾之下，国际资本加大对华投资会愈发成为不可逆转的大趋势。

美国越作妖，国际社会就会愈发认识到“与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来”，胜利的天秤就会越往中国倾斜。特朗普出昏招，对大中华崛起简直就是神助攻！在黑马看来，这场事关全球格局的G2之战，中国必胜！当然，乐观对待未来的同时也要适当做好防范，毕竟这是一场持久战：

一是控制整体仓位与投入节奏，不宜过早满仓抄底。特朗普的反复无常大家有目共睹，在市场情绪真正平稳下来、未来预期真正好转起来、信心真正树立起来时再大干也不迟。

二是通过优选赛道回避风险。美国挑起关税战，外贸受影响，国内经济必须要走科技创新与内需振兴的双轮驱动发展战略。未来两三年，科技与消费是政策重要发力点，也是投资布局上的重点。

三是压舱石不可丢。适当配置些优质中短债或低波红利产品，能起到良好的对冲风险作用，以应对不可预知的突发意外。

关于后市：

市场情绪整体比较稳定，但直接反转的可能并不是特别大。按正常走势节奏，这波反弹过后还会有一个空头反扑过程，扛住了空头的二次反扑不再创新低，波段风险才能真正解除。因此，黑马在前面大跌时，只以定投方式小仓位低吸加仓，没有大手笔抄底，为的就是等二次探底确认信号，探明了波段调整低点再大手笔加仓也不迟。投资不是赶场子，并不是越快越好，看得准走得稳才能做常胜将军。所以，黑马只做理性投资，不做冲动交易。

 二、实盘操作与下步计划

今天加仓科创综指、低波红利，其它中线标的继续持有不动。下步操盘计划：美股如有大反弹，择机减仓美股标的；A股港股二次探底过程中分批接回高抛的科技筹码，低吸消费，加仓科技，整体上以小额低吸为主，暂不重仓抄底，有明确止跌信号再加大投入，这个机会可能在下周或月底出现。

1、科创综指

再认购一笔 $国泰君安上证科创板综合价格指数增强C(OTCFUND|023890)$ ，三大原因：

一是科技含量高，成长性好。

相比于科创50、科创100，科创综指聚集新一代信息技术（含半导体芯片）、生物医药、高端装备三大战略新兴产业，硬科技占比超80%，成长性远高于沪深300等传统行业占比过重的宽基指数。科创板成长性优势在三年营收复合增长率上体现的很明显，头部公司平均高达25%，而沪深300平均只有10%--15%。

二是研发强度高，核心竞争力强。

科创板上市公司普遍具有很强的科技创新能力，研发强度平均高达10%，远高于主板的4.8%。持续高强度研发投入，带来技术与产品的创新突破，不断巩固各自领域的核心竞争力，进一步强化自身成长性。

三是国产替代空间大，发展机遇好。

国内核心技术不断突破，在更多领域实现自主可控，加上美国的技术限制，国产替代重要性日益突出，科技类公司迎来国产替代加速推进的良好机遇期。

四是灵活增强，放大收益弹性。

国泰君安上证科创板综合价格指数增强C(023890)是在跟踪科创综指的基础上，通过量化增强策略，在80%成分股约束的基础上，通过差异化调配持仓组合进行收益增强。

基金经理胡崇海长期从事增强策略研究，积累了极其丰富实战经验，在管增强型指数产品均大幅跑赢同类平均收益，带来显著的超额收益。

科创指数本身的高弹性和充分的成分股数量也更加有利于量化策略的施展，在胡经理的带领下，有望跑出更高收益，目前该基金正在火热发售中，黑马再认购一笔，攒一攒份额，视行情动向及上市后再择机加大投入。

2、低波红利

加仓中线定投的 $东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$ ,四大原因：

一是长期表现稳健，创新高能力突出。

近3年A股大起大落，这只产品则平稳上行，反复新高，收复失地能力很强。回撤比中证红利更小，收益比中证红利更高。

二是历史业绩优秀，超额收益能力突出。

近3年大涨34.41%，同期沪深300下跌11.72%，超额收益高达46.13%，跑赢同类平均收益超40%，综合表现超过98%的同类产品。

近3年虽遭遇熊市大跌，但依然实现了10.36%的年化收益率，而中证红利年化收益仅有3.15%。

三是世界局势动荡，适当防守有必要。

中美博弈进入新阶段，世界局势将在特朗普任期内反复纷乱动荡，时不时给全球股市来场惊吓，配置些低波红利标的做压舱石十分有必要，能够起到良好的对抗风险作用。4.7日恒生科技大超17%，众多A股科技指数大超12%，而这只产品仅下跌5.42%，表现出明显的抗跌性。

四是市场风险偏好减弱，中线预期强化。

动荡不安的国际局势会压低全球市场风险偏好，加上国内低利率环境会维持较长时间，低波红利资产配置需求上升，中线预期强化。

白线处是共振强支撑，如能守住则会构筑一个上涨中继形态的箱体震荡，后市择机向上突破；如有效跌破则会考验下方紫线支撑，寻找新的止跌契机。

黑马的操盘策略：在市场风险没有完全解除的情况下，暂以周定投应对；待市场情绪稳定后，再择机加大投入。

3、港股创新药

国产创新药一度经历了三年半的寒冬，多个行业指数与龙头公司惨跌超70%，估值跌至历史低点。如今轻舟已过万重山，正进入姹紫嫣红百花艳的暖春季节。

一是重磅产品涌现，多领域突破引领发展。中国创新药行业已培育出一大批具有国际竞争力的重磅产品，这些产品不仅在国内市场表现出色，更在国际舞台崭露头角。如恒瑞医药、百济神州、百利天恒等多只行业龙头重磅产品推向全球市场，创造丰厚利润。

二是国际竞争力增强，加速出海创收。伴随着高强度研发投入，国产创新药国际竞争力大幅提升，海外授权爆发式增长。2025年刚刚过去一个季度，License-out交易就达到29单，潜在交易总金额近100亿美元，更有7家创新药企签下10亿美元级别的大单。

三是行业进入收获期，盈利拐点呈现。2024年度，大批创新药公司盈利显著改善，多家公司成功扭亏为盈，行业总算迎来了盈利拐点，现金流大幅改善，有利于加入研发投入创新产品。从研发产出周期来看，行业开始进入收获期，未来几年是创新成果加速产出的阶段，行业有望进入良性发展的快车道。

创新药标的中黑马更看好 $汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$ ，这只产品跟踪的是国证港股通创新药指数，成分股涵盖了国际化能力更强的港股创新药稀缺龙头，创新药含量比恒生医疗和CS创新药更高，是更为纯正的创新药标的。

一季度，A股创新药指数上涨6.24%，港股通创新药指数大涨29.61%，表现出更强的进攻性。

看好创新药中线投资价值与行情潜力，黑马先加入自选，准备在回调中找机会投上一波。

4、科创芯片

半导体芯片集体大涨，黑马持有的科创100、国证芯片、科创芯片也跟着吃到肉了。两大利好，引爆半导体芯片板块行情：

一是半导体行业协会发布“原产地”认定规则，强化本土产业链优势，国产替代提速。

二是中物联公共采购分会发布助力国内经济稳定发展的倡议书，呼吁并建议：优先采购国产尖端设备、核心材料与服务。

两大利好的核心是：减少美国关税影响，强化本土企业竞争优势，打消资本撤离及技术撤离念头，维护本土产业链生产供应稳定和需求稳定，国产替代逻辑进一步强化，对国内半导体芯片企业来讲是长期大利好。

相比主板芯片指数，黑马更看好科创芯片：

一是科创芯片指数涵盖了更具业绩弹性的高成长性细分领域龙头，如中芯国际、寒武纪、海光信息、中微公司等。

二是科创芯片行情弹性更高，进攻性更强。今天科创芯片指数一度大涨超7%，领涨各芯片指数。

跟踪科创芯片的汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(020629)，近1年大涨73.16%，同类排名第2。第1名是谁呢？是它的A类产品汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接A(020628)。怎么样？是不是很牛？

短线涨得太猛，今天就不追加了，如有回调再择机低吸，中线继续持有。

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