各位中邮稳债及中邮纯债恒利的持有人朋友大家好，近期关税事件影响下，市场呈现宽幅震荡，中邮稳债及中邮纯债恒利净值也出现波动，本期我们将为大家分析一下波动的原因和后市的看法。
$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$ $中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$ 共同点是都以【纯债打底+转债增厚】为配置核心，近期净值波动也主要是受转债的影响。本周一（2025.4.7）转债市场下跌主要是流动性冲击导致的避险情绪，美国对等关税政策超出市场预期，短期内市场风险偏好下降，转债跟随正股调整，几乎所有品种都受到影响。我们认为目前关税谈判空间不大，外需如果大幅下行，对内政策大概率大幅宽松，全年完成经济增长目标不会改变，那么更多的影响就是市场风格切换。
往后看，纯债方面长端利率已经降至前低，继续向下空间不大，从赔率胜率上来看均较去年有难度，这也提升了资金对转债市场的关注度，转债性价比相对更高，仍具备较好的投资价值。我们将维持期权获得逻辑，等待下修和顺周期刺激博弈，侧重红利、非美出口、资源、内需刺激和产业结构升级方向。短期来看，关税事项是影响市场的不确定因素，而目前还难言已经完全落地，保持相对均衡和防御仓位十分重要，我们会继续关注情绪波动中错杀抄底机会。
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