2025Q1备案数量激增40%，港股热VS美股冷，审批周期整体延长

2025年3月31日，境外上市备案新规实施满两周年，中国证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议，会议表示将继续完善制度机制，优化工作流程，强化各部门政策衔接、监管协同和信息共享，更好发挥协调机制作用，为企业境外上市提供更加透明、高效、可预期的监管环境；且继续推动资本市场“惠港5条”政策落实落地，支持香港巩固提升国际金融中心地位。         

据LiveReport大数据统计，一季度境内企业备案数量同比飙升40%，港股市场以强劲势头成为企业上市首选，而美股IPO通过率却遭遇“腰斩”，整体审批周期延长。

2025Q1备案企业数量增长40%，医疗、科技是两大亮点         

据LiveReport大数据统计，2025年Q1在证监会备案的境内企业共77家，相比于去年同期增长40%，其中赴港上市的境内企业明显增加，赴美上市企业有所减少。          

从行业分布来看，医疗保健、软件服务、工业制造依旧是行业前三甲，合计占比六成。不仅有恒瑞医药这种创新药龙头来港“A+H”上市，也有维立志博、轩竹生物等生物医药公司通过18C章来港上市；         

同时，科技企业也是一大亮点，智能驾驶企业福瑞泰克、“AI+”企业文达通股份、诺比侃、群核科技等也纷纷在今年向港交所递表。         

从上市结构来看，境内企业直接境外上市（H股）上市有41家，其中包含恒瑞医药、宁德时代等5家“A+H”上市企业，占比超五成；申请间接境外上市的企业共24家，其中普通红筹架构的企业19家，VIE架构的企业仅2家，数量大幅减少。           

从时间分布来看，企业主要在2月备案，数量达41家，与年前企业密集递表递表港交所相呼应。        

美股IPO通过数“腰斩”，审核耗时整体延长              

据LiveReport大数据统计，2025年一季度通过备案的企业共43家，相比于去年同期减少了10家，其中，美股IPO通过数相比同期直接减半。

上市架构来看，H股上市企业10家，普通红筹架构企业21家，VIE架构5家，分别是Metalight、找钢网、手回科技和量化派科技。         

从审批时长来看，港股IPO、美股IPO及股份“全流通”整体相比于2024年耗时有所延长，特别是申请股份“全流通”企业的平均所需天数从两位数到三位数。         

境内企业直接境外上市（H股）的平均审批时长相对2024年有所延长，其中虽然有宁德时代以25天打破备案通过时长记录，但蜜雪冰城、沪上阿姨、迅策科技、吉宏科技审批时长都超过300天，整体平均数被拖累。            

普通红筹架构的境内企业备案平均时长有所下降，VIE架构企业备案平均时长大幅增长37.8%至401天，其中量化派备案时长接近600天，可见时间成本有多高。