针对美国关税！发布声明！

【市 场 综 述】

A股三大指数集体上涨。截止收盘，沪指涨0.45%，收报3238.23点；深证成指涨0.82%，收报9834.44点；创业板指涨1.36%，收报1926.37点。行业板块方面，半导体、汽车与零配件、硬件设备板块相对表现较好；日常消费零售、可选消费零售、电信服务表现相对较弱。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.东盟经济部长针对美国关税发表联合声明

4月10日上午，东盟以视频形式举行东盟经济部长特别会议，讨论如何应对美国最新关税政策。会议由马来西亚投资、贸易和工业部部长扎夫尔主持，会后发表了联合声明。东盟重申支持以世界贸易组织（WTO）为核心的可预测、透明、自由、公平、包容、可持续和基于规则的多边贸易体制，鼓励世贸组织发挥对话平台作用，防止贸易冲突升级，并利用世贸组织进行建设性接触，寻求合作解决方案。东盟将坚定不移地深化区域经济一体化，在全球挑战中抓住机遇，为区域贸易和发展的增长奠定基础。（中国基金报）

点评：

美国近期实施的单边关税政策使东盟深感担忧，这带来了不确定性，并将给东盟企业，特别是中小微企业以及全球贸易格局带来重大挑战。美国史无前例地征收关税，将扰乱区域和全球贸易、投资流动和供应链，影响包括美国企业在内的全球企业和消费者。还将影响经济安全与稳定，影响数百万人民的生计，以及东盟与美国长期以来的经贸关系。

【市 场 观 点】

短期我们可关注具有定价能力、不惧地缘扰动的自主可控公司。在关税扰动和科技“卡脖子”背景下，具备技术壁垒和国产替代确定性的硬科技板块或成为短期资金避风港，且受全球宏观下行实质性影响最小。可关注：1）AI依然是确定性最强的产业趋势，芯片及半导体设备的禁运也可能加码，自主可控的必要性也在提升；2）精密光学、核电设备、医疗器械、工业软件、特种新材料的高端品类仍有较高对美依赖度，国产替代紧迫性上升；3）创新药迎来创新周期和国内政策的拐点，前期有较好市场表现，但短期需要密切跟踪美国FDA收紧预算、美国拟出台针对海外生物技术企业的数据安全限制法案，以及5月ASCO大会国内创新药企临床数据的披露进展等。

除了自主可控方向外，短期也可以关注：一是具有情绪催化的军工板块。二是内需属性明确、基本面改善的部分必选消费品种，特别是部分供给来自美国而需求完全来自国内的，具有份额提升空间的部分行业，如猪肉、乳制品、血制品等。三是以电力、运营商、银行等为代表的稳定红利领域。长期的关注方向：全球制造业重建需求与中国技术出海。长期看，关税战加剧了全球政经的不确定性，各个国家特别是主要大国，可能在能源、国防、科技、基建领域进行冗余投资，中国制造产能或有望受益于全球的“安全优先”战略。此外，中国企业的全球化布局与技术出海也是大势所趋，这也将体现在中国服务贸易加速增长，技术输出将增加。

【投 资 风 向】

中美周期同频共振的时点可能提前

国内方面，外部冲击加剧，国内政策对冲的时点或将提前、力度或将加码。从美国角度看，根据民调机构益普索的民意调查，特朗普的支持率已经降至43%，这是其重返白宫以来的最低水平，如果叠加滞胀乃至衰退压力快速加大，美国经济刺激与外交缓和的政策时点也可能提前。

市场投资者短期或将降低风险偏好

此次“范围广、税率高、报复烈、影响大”的关税政策后，市场不确定性加大。从市场韧性角度看，A股好于港股，亦好于美股中概股，这主要是由投资者结构决定的。短期看，既不能进行利空出尽的定价，也不能放大恐慌下跌的合理性。由于关税仍存变数，经济衰退也不会立即发生，因此预计全球投资者的交易框架仍然是衰退预期交易，以降低风险偏好和等待观望为主。

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