$蓝天燃气(SH605368)$  股息8.2%，一支不起眼的公共事业股连续三年分红超预期！

蓝天燃气是河南省天然气龙头企业，一看到名字，大家也就知道其公共事业性。近3年连续高分红值得关注。2024年年报每股分红0.45元，中报也是每股分红0.45元，加起来全年分红0.9元，已年报发出当天股价计算的话，股息率高达8.2%；如果是其一年以来的突然高分红还不值得关注，但已经连续三年高分红，自从2022年起，公司就显著提高了股利支付率，2023年每股分0.85元，2022年每股分1元，具体情况如下图： 此外，公司2023年发布未来三年分红规划，明确2023-2025年每年现金分红比例不低于净利润的70%，这对于未来高分红给下了定心丸。其能高分红主要有以下原因：1.中下游一体化对抗周期风险以近年来的天然气大涨为例，单一城燃业务的上市公司长春燃气、贵州燃气、深圳燃气，近年来的毛利率均出现了不同程度的下行，蓝天燃气之所以不明显，主要原因就是在蓝天燃气中下游一体化的业务下，对上游价格的波动具备抗风险优势。2.“先款后气”的模式带来充足现金流业绩持续增长的同时，受益于其管道气业务“先款后气”的收款模式，蓝天燃气能够实现充足的现金流入。2024年经营活动现金流净额5.97亿元，自由现金流4.06亿元（同比增7%）。充足的现金流为分红提供了直接资金来源。尽管近年投入管网建设，但显著低于经营性现金流规模，释放更多分红空间。3.财务健康2024年资产负债率41%，有息负债占比20.49%，流动负债覆盖率99.62%，债务压力可控。母公司未分配利润4.08亿元，叠加每年新增净利润（2024年5.03亿元），形成分红蓄水池。4.业务稳定从市场地位来看，尽管在全国范围内，蓝天燃气的业务规模相较行业头部企业或许并不突出，但在河南省内，公司凭借多年积累的管网资源、市场份额以及品牌认知度，在当地天然气市场竞争格局中稳居前列，与河南省发展燃气、天伦燃气等企业共同构成区域天然气供应的主力军。公司拥有河南省内核心的长输管网资产，连接西气东输等多条主干线，输气量常年位居全省第一。2023年引入河南省天然气管网公司（国资背景）作为战略投资者，进一步强化资源整合能力，拓宽气源保障（如海外LNG资源），协同效应显著。随着河南省天然气需求在 “煤改气” 等政策推动下持续攀升，以及省内天然气基础设施建设的不断完善，蓝天燃气也迎来了新的发展机遇与挑战，其在行业中的地位和影响力也将持续动态变化，值得投资者持续关注 。总的来说：公司凭借区域垄断优势、高分红确定性及乡镇市场潜力，适合追求稳定收益的