$英唐智控(SZ300131)$   军工电子：自主可控引领新质生产力，掘金高弹性赛道

一、行业景气度：订单与政策双轮驱动，需求释放进入加速期

订单周期拐点明确

自2024年底以来，军工电子上游订单显著回暖，光威复材、国科军工等企业接连斩获数亿元级大额合同，印证行业需求触底回升。2025年作为“十四五”收官年，军工电子作为上游环节“牛鞭效应”显著，收入弹性远超下游整机厂商，预计全年营收增速将突破25%。

政策与预算强支撑

国防预算持续向装备信息化倾斜，2023年装备支出占比已提升至40%，重点投向智能化、无人化领域。叠加“十五五”新型装备研制需求前置，军工电子在相控阵雷达、智能弹药、卫星通信等领域的订单能见度极高。

二、技术革命：国产替代深化，智能化重塑竞争力

核心元器件自主化突破

高端芯片：FPGA、AD/DA转换器等关键器件国产化率突破85%，紫光国微（军用集成电路）、复旦微电（高可靠芯片）深度受益；

被动元件：军用MLCC（鸿远电子、火炬电子）、钽电容（宏达电子）打破美日垄断，国产替代加速渗透；

新材料：陶瓷基复材（振华科技）、碳纤维（中简科技）支撑装备轻量化与耐高温需求。

智能化与网络化升级

人工智能、量子通信技术驱动军事系统向“软件定义战争”转型，催生高精度传感器（智明达）、智能通信模块（国博电子）、量子精密测量（天奥电子）等增量市场，相关企业技术壁垒与毛利率双升。

三、新质装备：无人化与全域作战催生万亿空间

无人系统与精确打击

无人机集群作战、低成本精确制导武器（如导弹电子系统）需求爆发，带动T/R芯片（景嘉微）、智能弹载计算机（思科瑞）等细分领域增长，市场规模未来三年CAGR超20%。

空天与低轨经济

卫星互联网、低空经济纳入新质生产力范畴，相控阵天线（铖昌科技）、北斗授时模块（天奥电子）、机载连接器（陕西华达）成为核心受益环节，2025年市场规模或达8万亿元。

四、核心赛道与个股逻辑

1. 元器件：自主可控主战场

鸿远电子：军用MLCC市占率超30%，卫星、导弹配套占比持续提升；

振华科技：高端芯片+陶瓷基复材双轮驱动，军品毛利率稳居行业前列；

宏达电子：钽电容龙头，产能扩张叠加订单放量，业绩弹性显著。

2. 连接器：装备信息化血脉

中航光电：军用连接器市占率超50%，新能源车与数据中心打开第二增长曲线；

航天电器：航天领域市占率超60%，卫星载荷连接器需求爆发；

陕西华达：射频连接器技术领先，低轨卫星批量生产核心受益。

3. 芯片与系统：智能化核心载体

紫光国微：特种集成电路垄断性供应商，FPGA芯片反哺民用市场；

景嘉微：军用GPU/FPGA龙头，智能弹药图像处理需求激增；

思科瑞：军用芯片检测唯一上市平台，受益装备放量与可靠性升级。

4. 电源与配套：高壁垒细分赛道

新雷能：军用电源模块核心供应商，导弹、雷达配套占比超70%；

甘化科工：电源解决方案全链条覆盖，弹载电源系统独家突破；

苏试试验：装备环境试验龙头，军工电子检测业务毛利率超60%。

5. 前沿材料与系统集成

中简科技：碳纤维复材领军者，无人机与卫星结构件核心材料供应商；

国博电子：有源相控阵T/R芯片市占率第一，雷达与电子对抗系统放量；

成都华微：军用SoC芯片技术领先，弹载计算机国产替代主力。

五、投资策略：聚焦高弹性与技术护城河

军工电子兼具“科技成长”与“逆周期防御”属性，建议沿三大主线布局：

国产替代深化：优先选择技术壁垒高、军品占比超70%的企业（如紫光国微、鸿远电子）；

新域新质爆发：关注低轨卫星、智能弹药等增量市场龙头（如景嘉微、国博电子）；

业绩确定性：把握订单饱满、毛利率持续改善的细分冠军（如中航光电、振华科技）。

仅供参考，不做投资建议