4月7日，清明假期回来后的那天，积累了一个假期的对关税的恐慌集中宣泄，沪指和恒指波动极大。
事实证明，人的一生大几十年，必定会见到一次或几次世界格局大范式的转变，见识了也就无所谓了。
后面几天，在第一时间出台反制措施、多部门协同发力稳住股市之后，资本市场的表现其实可圈可点，今天也收了阳线。
关税第一周，算是胜利度过了。
目前的外部形式一天一变，没个准儿。
在这样的环境里，比起将大量精力用在不好把握的宏观上，更重要的是想清楚哪些是我们可以把握的，专业的买方机构又是如何看待的。
相信大家和我一样，有一肚子的问题想问。
4月11日周五，2025年度华夏基金X韭圈儿的第一场卓越班，在无锡举办。
华夏基金希望在这个特殊的时间节点，安抚大家的情绪，尽量多的分享自己的观点，交流自己的配置建议。
宏大叙事固然很有吸引力，但在全球不确定性增高的背景下，能真正归我们掌控的事并不多。
尊重现实世界的无常，贝塔的东西我们难以把握，那就从细微之处入手，在这个不确定性的时代，努力寻找确定性。
宏观应对：预期容易犯错，配置才算靠谱
一开场，华夏基金首席策略分析师轩伟从我们最关心的贸易冲突的视角展开。
关税现在已经发生了，后边要怎么办？
短期看，我们的资产配置，更多要以不预测只应对的思维方式来决策。
首先，特朗普的政策摇摆会对短期风险偏好产生极大影响，猴市的概率大，大幅减仓容易踏空，大幅加仓容易套牢。
出于降低组合波动和提供下跌保护的考虑，拉长债券久期，做好股债对冲是更好的办法。
其次，仓位上可以小幅降低权益仓位至中性偏低。
轩伟建议，在情绪充分释放前规避外需暴露，增加红利配置，适当增加内需交易。
在具体的行业选择上，有几个值得看好的方向——
第一，以AI为代表的新质生产力核心方向。
在这个宏观环境不确定、内需刺激不确定、成长股增速又放缓的过程中，我们唯一能相信的就是产业趋势和国产替代，这是国产替代+产业趋势+内需不敏感三重因素共振的方向。
科技突破也是我们和美方谈判的底气，无论如何值得去重视。
第二，从政策托底经济的角度，考虑受益于内需政策的行业，包括服务型消费（旅游、餐饮）、生育补贴（乳业），设备以旧换新力度加大等，具体节奏和方向等待政策落地。
第三，因盈利低波动，现金流较好而可能受益于风格，有相对收益未必有绝对收益的行业，以红利为主，比如水电、大型国有银行。
今年A股的走势应该还是震荡为主，涨多则空，跌多则多，千万不要做反。
结构上，认准你相信的策略躺好，不管是成长、价值还是哑铃，千万不要两头挨打。
中观策略：情绪可能恐慌，量化做好辅助
除了市场比较关心的宏观变数外，本次卓越班也邀请到了华夏基金社保投资部基金经理金安达，他主要从中观的角度，分享了自己主观和量化相结合的投资策略。
主观与量化，前些年一直泾渭分明，但在一线资管有日渐结合的趋势。
在这个百年未见的新世界，市场每天都在反复，人的情绪容易崩溃；量化依赖历史数据，但对这种缺乏数据验证的极端行情，往往也容易宕机。
单纯依靠主观或量化，都不足以应对现在的市场冲击，所以金安达认为，二者可以更好的结合起来——
量化的优势是纪律严明，出现系统性风险时该止损会坚决止损，相反触发买入指标，也会冰冷的买入，波动不是量化的敌人，可以更好的为量化所利用。
主观的优势，则是在商业逻辑和常识的指导下，深度挖掘个股基本面，通过调研与经验捕捉拐点机会，寻找值得投资的股票。
二者的融合类似做菜，量化先完成“菜品预制”的工作，比如通过盈利估值拆分、红利选股算法，对全市场4000+标的进行初筛与风险预算的分配，然后主动研究聚焦“食材精选”，剔除尾部风险并对关键参数进行校准。
这样的主观+量化，既保留了主观投资的认知深度，又发挥了量化的广度和纪律性，最终实现风险调整后收益的最大化，在固收+乃至主动基金领域，都有比较大的市场。
微观建议：继续学习AI，努力做好投顾
在这个碳基生命，各种矛盾与纷争充斥当下的环境里，硅基生命依然指引着未来。
本场卓越班的最后，北落围绕AI赋能智能投顾，结合可能的应用场景分享了他自己的观点。
AI时代，财富管理行业也在经历从“工具辅助”到“智能伙伴”的升级。
AI对资管的影响，首先以TO B为主，逐步向C端用户渗透。
首先，TO B最直接的好处就是降本增效，比如24小时AI投顾、AI会议纪要整理、AI自动化处理合规报告、投教内容生成等标准化工作。
其次，北落认为，AI其实已经渗透到了客户服务的全链条上。
在客户洞察端，AI能解读持仓截图、分析聊天潜台词；在投资建议端，可一键生成基金组合方案、解读政策对持仓影响（如遗产税传闻联动保险策略），并自动关联产品亮点。
在沟通服务端，AI提供高情商话术建议、生成个性化财经早报和朋友圈素材，解决“内容焦虑”。
在能力进阶端，AI既是“考试教练”无限生成题库，也是“虚拟客户”模拟复杂场景陪练。
此外，AI还重塑了工作模式——与Excel/PPT等办公软件深度结合，实现免编程数据处理；实时监控聊天合规风险，成为隐形风控官。
最后，TO C服务的爆发则需依托B端生态成熟，例如通过机构平台向长尾客户提供持仓诊断、市场解读等轻量化服务，未来或借助APP、小程序直接触达用户。
总体而言，AI并非替代理财师，而是把大家从重复劳动中解放出来，专注更高价值的客户关系维护与策略优化，在这个消息满天飞的未知时代，AI+投顾可以推动咱们的资管更专业、更有温度。
最后的话
这些年，我们不断见证历史，从2020年美股熔断，2021年行情见顶回调，2022年美联储暴力加息，2023年高开低走，2024年年初恐慌，每年都有新故事，每年也都有大波动。
坦率说这次也不过是这么多年来的例行公事罢了，见得多了，慢慢也就习惯了。
会上，北落和理财师聊到了4月7日大跌当天，大家给出了怎样的投资建议，客户又有着怎样的反应。
事实证明，经过这几年的历练，大家对波动的阈值已大幅提高，不少投资者也能更理性的看待市场波动，也不再着急加仓或者减仓，经验越来越丰富了，这是好现象。
在这个宏观充斥不确定性的市场，我们与华夏基金，希望着眼投资中的确定性，更好的赋能理财师，将一线投研经验传递给普通投资者，最终给大家带去更好的投资体验。
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