$华钰矿业(SH601020)$  今天除了黄金，挖锑的华钰矿业(601020)也涨停了，实际上，$有色ETF基金(SZ159880)$  才是这次关税战的隐形王者。关税战的逻辑下，黄金作为避险资产大涨，大家都能想到；但单凭黄金并不足以拉动有色指数，背后更深层的原因在于，美国妄图再一次重塑世界分配的格局，对华、欧贸易强硬，对日、韩“援助”收缩，更遑论俄罗斯与阿拉伯联盟了。这样势必会导致地缘关系进一步紧张，各国的军备增长已经揭露了这一态势：26年美国国防预算1万亿，同比增12%，欧洲增幅16%，我国也有7%的稳健增长。而锑铅合金是弹芯的核心材料，镓是高端芯片的核心，稀土则是航天军工的核心，在当今局势下的重要性无需多言，中方完全可以和24年一样，进一步限制这些有色金属的出口，转而为内需或者盟友的增长提供支持。所以我们的眼光不妨更长远点，关税很可能只是第一步，全球格局重塑带来的军备攀升，才是有色未来成长的重要路径！