固收市场观点
市场回顾：央行公开市场操作货币净回笼2892亿，资金利率涨跌互现，银行间质押式回购利率1D、7D、14D、1M分别变动-11.41BP、0.13BP、3.10BP、3.18BP，存款机构间质押式回购利率1D、7D、14D、1M分别变动-8.98BP、-3.13BP、0.51BP、-2.80BP。
上周各期限利率债到期收益率多数上行。从收益率曲线变化来看，上周6M、1Y、3Y、5Y、10Y国债到期收益率分别变动0.63BP、-6.05BP、-3.47BP、-0.81BP、1.26BP；6M、1Y、3Y、5Y、10Y国开债到期收益率分别变动6.22BP、5.02BP、3.96BP、0.14BP、3.97BP。从期限利差来看，国债10Y-1Y利差环比变动7.31BP，国开债10Y-1Y利差环比变动-1.05BP。
市场展望：对近期债券市场整体保持乐观。首先，一季度债市调整已较为充分，一季度资金环境偏紧，中债10年国债收益率最大反弹幅度接近30BP，大体完成了对“抢跑”的修正，收益率再继续大幅向上的可能性较小。其次，即使不考虑贸易战，中国经济复苏的势头还需要继续巩固，仍然需要继续实施宽松的货币政策，降准、降息以及其他具有宽松效果的政策操作必然不能缺席，从而引导实体融资成本进一步下行。2024年Q4，人民银行公布的一般贷款加权平均利率为3.82%,同比下降53BP，预计2025年会延续下行趋势。同时，美国关税政策给全球经济贸易带来极大不确定性，避险模式有利债市，降息降准落地时点有望提前，二季度随时有望落地，对债市有利。
权益市场观点
上周市场探底回升。周一股市受海外关税冲击影响，A股放量下跌，沪指失守3100点。周二A股开启反弹模式，反关税方向持续上攻。周三A股强势反弹，科技股全线回暖。周四A股震荡攀升，各板块普涨。周五大盘全天低开高走，午后呈小幅冲高回落走势。全周来看，上周，沪指周跌3.11%，深成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，北证50涨0.92%。
上周大多行业下跌，上涨行业中，农林牧渔板块领涨，板块周涨幅3.28%。商贸零售和国防军工板块也涨幅居前。下跌板块中，电力设备板块上周领跌。通讯和传媒板块也跌幅居前。
港股方面，恒生指数周跌8.47%；恒生科技指数周跌7.77%；恒生国企指数周跌7.35%。
外盘方面，美股上周，道指涨4.95%，标普500指数涨5.7%，创2023年11月以来最大单周涨幅，纳指涨7.29%。欧洲方面，上周，德国DAX指数跌1.3%，法国CAC40指数跌2.34%，英国富时100指数跌1.13%。亚太主要股指上周全线下跌，日经225指周跌0.58%；韩国综合指数周跌1.33%；澳洲标普200指数周跌0.44%。
4月13日周日，央行公布3月金融数据，社融当月新增58879 亿元，同比多增10544亿元；社融存量同比增长8.4%，提升0.2个百分点；新增人民币贷款（机构口径）36400亿元，同比多增5500亿元；M2同比增长7.0%，较上月持平。政府融资继续高增，实体融资略好于预期。
4月7日，中央汇金公司发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，并表示已再次增持交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持。4月8日，中央汇金公司表示将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动,该出手时将果断出手。建议对短期行情和事件博弈持谨慎态度，长期看好中国股市的向上发展。
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