债券市场点评：债市预计延续区间震荡行情

近一周（04.14~04.18），债市在经济数据与政策预期的交织影响下延续窄幅震荡格局。周初至周中，3月社融、出口、和一季度GDP等数据超预期，但市场主要关注潜在政策，10年期国债活跃券收益率在1.64%附近窄幅震荡。随后市场对潜在地产刺激政策和超长期特别国债发行细节的担忧升温，引发收益率全线回调。截至4月18日收盘，10年期和30年期国债活跃券收益率分别收于1.6460%和1.8725%。

国内一季度和3月经济和金融数据普遍好于预期。2025年一季度，实际GDP同比增长5.4%，较2024年四季度持平。3月规模以上工业增加值同比增长7.7%，前值5.9%。3月社零总额同比增长5.9%，前值4.0%。3月出口（以美元计价）同比增长12.3%，前值为2.3 %。

短期内经济数据已落地，债市预计在政策不确定性下继续博弈、延续区间震荡行情。当前市场对后续货币和财政等支持政策仍有期待，然而，超长期特别国债的供给压力可能增加长端利率波动。建议关注已落地政策（如超长期特别国债发行）的实际影响，把握收益率回调的配置机会。

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