$万马股份(SZ002276)$  

以下是环球网关于万马股份的最新报道要点整理（截至2025年4月21日）：

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### **1. 人形机器人赛事中的技术突破**

万马股份为华强资本投资的松延动力提供独家超柔性耐弯折线缆，助力其旗下机器人团队“小顽童队”与“旋风小子队”在全球首个人形机器人半程马拉松赛事中分获第二、第三名。该线缆柔性度较常规产品提升40%，显著提升了复杂地形下的动力传输稳定性。

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### **2. 2024年财务与业务亮点**

- **营收增长**：全年实现营收176.61亿元，同比增长17.46%；第四季度扣非净利润7704.5万元，同比大增115.17%。

- **业务结构**：电力产品收入占比64%，电力电缆、充电桩业务表现突出，超高压电缆、轨道交通及工业智能装备线缆处于国内领先地位。

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### **3. 机器人线缆领域的战略布局**

- **技术优势**：自主研发的柔性运动机器人电缆通过莱茵TÜV的3000万次耐久性测试（国内最佳），成功实现高端线缆国产化替代。

- **市场拓展**：产品已批量供应美的库卡、先导智能、汇川技术等头部企业，并为宇树科技的机器狗Unitree系列及人形机器人提供线缆（如春晚表演机器人）。

- **未来潜力**：尽管当前人形机器人线缆订单收入占比较小，但特斯拉Optimus等量产计划（2025年目标50万台）预计催生年增量市场达90亿元。单机线缆需求增至28条，售价为工业机器人的6.4倍。

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### **4. 资本市场反馈**

- **股价表现**：自2024年8月底至2025年4月，股价涨幅超200%，成为人形机器人概念股中的“黑马”。公司虽提示订单占比风险，但市场仍看好其行业前景。

- **订单动态**：2025年一季度电缆板块中标金额达45亿元，客户包括国家电网、中石油等。

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### **5. 行业趋势与挑战**

- **国产替代**：公司自2016年成立工业智能装备线缆事业部，专注攻克卡脖子技术，已打破外资品牌在国内高端市场的垄断（外资占比80%）。

- **政策机遇**：新基建、新能源及机器人产业推动特种线缆需求，预计2025年高端线缆产值占比将提升至35%-40%。

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