华商恒鑫回报混合基金运作报告
华商恒鑫回报混合基金（以下简称“本基金”）属于混合型基金，股票投资比例为基金资产的30%-70%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。
本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对A股、港股、债券和货币市场工具的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。在基金合同约定的范围内动态调整组合中各类资产的比例，以在保持总体风险水平相对平稳的基础上，获取相对稳定的投资回报。
本基金在行业配置及个股选择策略上颇显优势：
重视关注行业发展前景：本基金对各行业的发展情况进行持续跟踪分析，适时对各行业的景气度周期、未来发展趋势进行研判，重点投资于发展前景较好的行业。
重视关注行业竞争格局：本基金通过密切跟踪行业当前进入者的数量、行业内相关公司的竞争策略等判断各行业竞争格局的变化，重点投资于竞争格局良好的行业。
重视安全边际与长期竞争力：本基金采用定性分析和定量分析相结合的方法，通过对上市公司基本面的深入研究，在注重安全边际的基础上挑选具有良好长期竞争力的优质公司。
2025年3月4日，在广大投资人的支持和厚爱下，本基金结束募集，基金合同正式生效。截至4月15日，本基金管理运作已满一个月。虽然管理运作时间颇为短暂，但我们仍希望为本基金做一个小小的的梳理和总结，与您一同携手展望充满挑战与希望的证券市场。
道阻且长，行则将至
本基金成立至今虽时间不长，却经历了市场情绪频繁调整的特殊时期。万得信息数据显示，2025年3月4日至4月15日期间，上证指数、深证成指、沪深300三大指数分别下滑1.60%、7.10%、3.31%。
考虑到本基金所处的投资环境短期内总体承压，所以迄今在投资节奏把控方面保持足够的谨慎，采取了相对保守的组合建仓策略，适度关注了一些红利股票和部分泛成长板块。
身处宽幅波动的市场环境，短期的市场情绪难免受到冲击，这对本基金的后续投资也提出了更高的要求。我们时刻关注所投资的行业及标的，观察其基本面与核心竞争力有无发生变化、行业发展逻辑与最初买入的逻辑有无发生变化。
展望后市，我们对股票市场的长期趋势继续维持相对乐观的看法，短期内权益资产可能仍将处在宽幅波动的阶段里，市场的分歧可能依然较大，我们在配置方向上需要保持定力，短期保持红利+成长的配置思路。
具体策略上，我们将跟随市场主线，将主要目光放在泛科技成长领域，拥抱具有产业趋势的优质资产，同时适当配置调整充分的红利资产。待经济逐步企稳之后，包括内需方向的消费、地产及自主可控等周期性资产也将是我们侧重关注的方向。
本基金的下一阶段运作，也将继续践行价值投资与长期投资理念，依据科学严谨的大类资产配置框架，通过把握股票市场的投资机会，力争在控制基金净值波动的前提下，追求资产净值的长期增值，为投资人提供较好的持基体验。
恒鑫回报 不负所托
一段时间以来，受全球各类复杂因素影响，资本市场波动剧烈，股票等风险资产价格调整。在剧烈的波动中，投资者内心的恐慌和煎熬我们感同身受。
然投资并非坦途，资本市场永远充斥着不确定性，投资的过程本就是不断与自己恐惧、贪婪等各种情绪博弈的过程。克服人性弱点的最佳方式是长远视角。希望我们都能保持内心的平和，对波动保持理性和耐心，对长期投资、价值投资的信念保持坚定、坚守，做时间真正的朋友，让我们的投资都能从容走向开花结果的时刻。
衷心感谢此时此刻仍陪伴着市场、陪伴着我们的投资人，你们的认可和信任更加坚定了我们力争为投资人创造长期收益的决心。
衷心祝愿大家阖家安康！万事如意！
数据说明：以上观点不代表任何投资建议。文中基金经理关注的投资方向，仅为结合当前市场情况作出的判断，可能随市场情况调整，不代表基金实际投向，具体投资策略详见基金法律文件。华商恒鑫回报混合基金的产品信息、投资组合比例、资产配置等详情请查阅招募说明书等基金法律文件。
风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及净值高低不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。敬请投资者于投资前认真阅读本基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件。
本产品由华商基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，基金投资须谨慎，敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
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