会议有四个关键的表述细节,从中可以看出在外部环境变化下,政策取向更为积极:

细节一:提出“四稳”,其中“稳就业”为先。这显示出政策对于就业问题的重视。我们理解就像建筑业影响地方政府和居民资产负债表一样,出口则主要影响制造业订单和居民就业。商务部 2019 年曾指出“外贸直接和间接带动就业人数 1.8 亿左右,占全国就业总数的 20%以上”,稳就业是外需变化背景下稳定宏观面的基本盘。会议指出,要坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,坚定不移办好自己的事,坚定不移扩大高水平对外开放,着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期,以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

细节二:提出“加紧实施”,这一表述较为少见。我们理解含义之一是更加积极有为的宏观政策之前已有部署,目前要加快既定的存量政策实施落地,“用好用足”也是同一指向;含义之二是目前稳增长具有一定的紧迫性,政策重视并且希望较快看到稳增长效果,后续政策节奏有望加快。会议指出,要加紧实施更加积极有为的宏观政策,用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息,保持流动性充裕,加力支持实体经济。

细节三:提出“创设新的结构性货币政策工具”、“设立新型政策性金融工具”,具体用于“科技创新、扩大消费、稳定外贸”。科创之前已有科技创新与设备更新再贷款;消费可能主要聚焦服务类消费,会议同时指出“设立服务消费与养老再贷款”;外贸的结构性工具目前线索较少,参考 2020 年疫情期间保市场主体的做法,我们理解工具可能主要为引导银行加大对受关税冲击较大的外贸中小微企业的贷款支持,提供短期流动性,帮助企业渡过难关。新型政策性金融工具亦值得关注。“政策性”一词意味着具备逆周期调节属性,且可能由政策性银行来主导,2022 年央行曾推出政策性开发性金融工具支持基建,此次在消费、外贸等领域可能也会有类似的方式。会议指出,创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具,支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

细节四:重提“加强超常规逆周期调节”,指出“根据形势变化及时推出增量储备政策”我们这是一个很重要的定调,“超常规”刻画政策量级,“924”稳增长时段政策也提出过超常规;“增量储备政策”意味着后续可能视情况进一步加码。会议指出,要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱,既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策,加强超常规逆周期调节,全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。


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