市场点评

5月7日，国债收益率曲线走陡，长债小幅调整。主因金融监管三部委召开超预期新闻发布会，且降准降息落地。

发布会召开时间、出席领导及政策全面超预期，央行出台多项货币政策措施，包括降准50bp、降低7天逆回购利率10bp、引导LPR下行10bp、降低结构性货币政策工具利率25bp、降低住房公积金贷款利率25bp并创设新型结构性货币政策工具等。


市场展望

短期来看，节前券商与基金大额买入，交易盘情绪已较为极致，降息落地引发止盈交易触发长债调整，从历史降息落地止盈引发的长债调整幅度来看，目前调整已相对充分。

中期来看，降准释放1万亿流动性，显著推升银行超储率，同时7天逆回购利率下调至1.4%，将引导资金中枢下移至1.5%-1.7%，对短端利好明确，迅速驱动曲线陡峭化，此前收益率曲线平坦，10Y国债受制于短端而赔率不足，但收益率曲线已回归陡峭化，长债下行的空间也随之打开。

整体而言，降准降息对债市仍构成利好，调整或是配置机会。短期随着政策利率下调，在流动性宽松的背景下，债券利率或将进一步下行；中期跟踪经济与金融数据，观察关税冲击下的基本面走弱程度。

$长城短债C(OTCFUND|007195)$$长城中债5-10年国开债指数C(OTCFUND|010604)$


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