所谓的风格轮动，指不同投资风格因经济环境、政策周期及资金行为的变化而交替占优的现象。其本质是市场对风险收益比的动态再定价过程。常见的风格轮动有成长价值轮动、大小盘轮动等。
价值风格与成长风格的轮动反映的是市场资金在“盈利确定性”与“增长潜力”之间的动态平衡。其中：
价值风格以低估值、高股息、盈利稳定的资产为核心，如金融、消费等传统行业。这类资产通常在经济增速放缓或市场避险情绪升温时受青睐，因其能够提供稳定的现金流和防御性收益。
成长风格则聚焦于高景气、高弹性的新兴产业，如科技、AI等。其估值逻辑基于未来增长预期，在流动性宽松、产业政策支持或技术突破阶段表现突出。
大小盘轮动体现的是资金对“稳定性”与“弹性”的权衡。其中：
大盘股以市值大、流动性强、盈利稳定为特征，代表行业包括金融、消费龙头等。其优势通常在经济强复苏期显现，因龙头企业盈利改善更显著，且外资及机构资金偏好高流动性资产。
小盘股则以市值小、业务灵活、成长空间大为特点，常见于科技、新兴行业。这类资产通常在政策宽松期、主题投资活跃或流动性分层初期表现更强，因融资成本下降推升估值。
尽管不同风格的定义与表现存在差异，但其轮动规律往往受到以下四类核心驱动因素的共同影响：
1. 经济周期与产业趋势
经济周期的波动是风格轮动的底层逻辑。在经济扩张期，企业盈利普遍改善，市场对高景气、高弹性的成长风格（如科技、AI）预期增强，资金倾向于追逐未来增长空间更大的资产。此时，流动性宽松环境进一步放大成长股的估值弹性，形成“戴维斯双击”。
而在经济衰退或滞胀期，市场避险情绪升温，投资者转向盈利确定性高、现金流稳定的价值型资产（如金融、公用事业）。这类资产的低估值、高股息特征在经济增速放缓时更具防御性。此外，产业周期的更替也会重塑市场风格，新兴产业的爆发性增长往往推动成长风格占优。
2. 政策导向
利率政策直接影响企业融资成本和市场流动性。宽松的货币政策（如降息、降准）降低长期贴现率，利好依赖远期现金流的成长股；紧缩周期中，高股息的价值股因防御属性更受青睐。
政策发力方向也能直接决定行业景气度。比如近些年国家大力扶持的“新质生产力”等新兴产业，直接催化小盘成长风格。另外，期限利差（长短期国债收益率差值）的收敛或扩张也会影响风格偏好：通常利差收窄时，大盘价值风格往往占优；利差走扩则利好小盘成长。
3. 市场资金供需变化
资金供需结构的变化是风格切换的直接推手。一般来说，增量资金的流入方向（如外资、公募基金）通常偏好流动性高的大盘价值股，而存量资金在缺乏增量时倾向于弹性更大的小盘成长股。
4. 估值性价比
风格轮动的本质是资金对风险收益比的动态再平衡。当某一风格估值显著偏离历史均值时，资金会转向更具性价比的方向。例如，成长股市盈率相对盈利增长比率（PEG）若持续过高，可能触发向低估值价值股的切换。市场情绪指标（如基金新发规模）也能反映风格共识：情绪过热时，换手率骤升等反转信号往往预示风格收敛。
最后，构建ETF风格轮动策略的核心，就在于经济周期判断与多维量化指标动态筛选标的。
比如，可以先通过宏观指标（如GDP增速、CPI、PMI）识别市场所处阶段（复苏、过热、滞胀、衰退），参考美林时钟模型匹配对应风格（如复苏期侧重大盘价值型ETF，过热期转向小盘成长型ETF），再运用多因子模型对候选ETF进行动态评分，包括基本面（估值分位数）和资金流（ETF份额变动、北向资金持仓）等维度，选取综合得分靠前的ETF进行配置，并定期调整。
中证A500ETF
基金代码：560510
联接A类：022426 联接C类：022427
沪深300ETF泰康
基金代码：515380
联接A类：008926 联接C类：008927
红利低波ETF泰康
基金代码：560150
联接A类：021415 联接C类：021418
风险提示：本材料仅作宣传所用,不作为任何法律文件。以上观点仅供参考,不代表任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资中证A500ETF、沪深300ETF泰康、红利低波ETF泰康可能遇到的特有风险包括：（1）标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险；（2）标的指数波动的风险；（3）基金投资组合回报与标的指数回报偏离以及跟踪误差控制未达约定目标的风险；（4）标的指数变更的风险；（5）指数编制机构停止服务的风险；（6）成份券停牌的风险；（7）基金份额二级市场交易价格折溢价的风险；（8）IOPV计算错误的风险；（9）申购赎回清单差错风险；（10）退市风险；（11）退补现金替代方式的风险；（12）投资者申购失败的风险；（13）投资者赎回失败的风险；（14）基金份额赎回对价的变现风险；（15）基金在二级市场的流动性风险；（16）第三方机构服务的风险；（17）因终止上市导致终止基金合同并进行基金财产清算的风险等。投资泰康中证A500ETF联接基金、泰康沪深300ETF联接基金、泰康中证红利低波ETF联接基金可能遇到的特有风险包括：1）ETF联接基金的特有风险，包括本基金与目标ETF基金的业绩表现可能出现差异的风险；2）标的指数波动的风险，即标的指数并不能完全代表整个股票市场，其成分股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离；3）成分股停牌的风险；4）跟踪偏离风险，包括目标ETF与标的指数的偏离、本基金买卖目标ETF时产生的价格差异/交易成本和交易冲击、标的指数成份股的配股/增发/分红等公司行为、标的指数成份股的调整、本基金买卖股票时产生的交易成本和交易冲击、申购/赎回因素带来的跟踪误差、新股市值配售/新股认购带来的跟踪误差、基金现金资产的拖累、基金的管理费/托管费和销售服务费等带来的跟踪误差、指数成份股停牌/摘牌与成份股涨/跌停板等因素带来的偏差、基金管理人的买入卖出时机选择、其他因素产生的偏差；5）跟踪误差控制未达约定目标的风险；6）标的指数变更的风险；7）指数编制机构停止服务的风险等；8）基金分红特殊安排的风险。基金有风险，投资须谨慎。投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件（详阅官网www.tkfunds.com.cn或客服热线400-18-95522），在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
本文作者可以追加内容哦 !
