市场资讯回顾
1、央行宣布降准降息
5月7日，中国人民银行发布消息称，为落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》部署，实施适度宽松的货币政策，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，中国人民银行决定，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。（来源：证券日报）
2、人民银行推出十项货币政策措施
5月7日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施。潘功胜介绍，一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕；二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，同时调降公积金贷款利率；三是结构型政策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。（来源：中国证券报）
3、公募基金行业迎来系统性改革
5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，从优化权益类基金收费模式、强化与投资者利益绑定、提升行业服务投资者能力等方面提出25条具体改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变。（来源：上海证券报）
4、金融监管总局三箭齐发加力支持稳股市
5月7日，国家金融监督管理总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，近期，金融监管总局将推出八项增量政策。李云泽表示，将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，推出具体措施继续支持稳定和活跃资本市场。其中，在稳楼市方面，李云泽表示，下一步，金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。（来源：中国证券报）
5、科创债“扩容”热潮涌动
5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，其中一大亮点是在发行主体上新增支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券。据交易商协会数据，截至5月8日，已有36家企业公告发行科技创新债券，发行规模合计210亿元；14家企业开展注册申报，注册规模合计180亿元。24家股权投资机构注册发行科技创新债券，预计总体规模近100亿元。（来源：证券时报）
6、“五一档”票房破7亿元
截至5月5日21时，据灯塔专业版数据，“五一档”总票房（含预售）突破7.44亿元，《水饺皇后》以1.91亿元领跑票房榜，影片上映6天累计票房达2.14亿元，也是今年“五一档”唯一票房突破2亿元的影片。《猎金·游戏》以1.34亿元票房成绩暂列票房榜第二名，影片在华南地区表现突出。（来源：中国证券报）
7、美国3月份贸易逆差扩大至创纪录的1405亿美元
当地时间5月6日，据美国经济分析局和美国人口普查局公布的数据显示，美国2025年3月国际贸易逆差为1405亿美元，高于2月份的1232亿美元。3月份的出口额为2785亿美元，进口额为4190亿美元。（来源：央视新闻）
8、美联储继续“按兵不动”
当地时间5月7日，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是自今年1月份和3月份会议以来，美联储连续第三次决定维持利率不变。这一决策看似波澜不惊，却暗含当前美国经济在通胀韧性、政治压力与增长隐忧之间的复杂博弈。（来源：经济日报）
一周行情回顾
1、全球市场
5月5日至5月9日，全球主要股指表现不一。美股方面，道琼斯工业指数下跌0.16%，纳斯达克指数下跌0.27%，标普500指数下跌0.47% 。港股方面，恒生指数上涨1.61%，行业板块方面，受多项金融政策影响，港股普涨，金融及消费股领涨。
数据来源：Wind，统计区间5月5日至5月9日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
上周A股三大指数集体上涨。截至上周五收盘，上证指数上周上涨1.92%，深证成指上涨2.29%，创业板上周上涨3.27%。从市场成交量来看，上周日均成交额为13534.26亿元，量能相比上上周有所上升。
从上周表现来看，三大指数集体上涨，整体处于市场盘整中。上周降准降息的消息带动了大盘情绪回升，但总体来看，资金仍存分歧，轮动格局明显，结构性分化行情或将延续。当前，A股核心指数估值处于正常水平，市场风险偏好水平有望改善。
数据来源：Wind，统计区间5月5日至5月9日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，国防军工、通信、电力设备等板块表现较好，房地产、电子、商贸零售等板块表现落后。
数据来源：Wind，统计区间5月5日至5月9日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
5月第一周市场表现较好，多数指数上行，小盘股指数与创业板指涨幅超3%。中美开始就贸易问题进行接触，金融部委推出一系列举措，包括降息降准等，这些因素推动了A股的上涨。六大风格看，大盘价值领涨，其次为大盘成长与小盘价值。市场成交额企稳回升，上周日均成交额达到1.35万亿元，较前几周显著回升，市场活跃度回升。行业角度看上周属于普涨格局，其中军工、通信、银行、机械等行业涨幅居前；社服、地产、电子、农业等表现相对落后。外盘方面，上周分化，日本、德国等有所上涨，英、法、美股小幅下跌。美元指数连续3周反弹，达到100以上，铜油等也有一定反弹。
据媒体报道，中美经贸高层会谈于5月10日在瑞士日内瓦开始举行，次日可能还会持续；当前投资者对会谈结果预期不高，双方的长时间会谈带来关税缓和的希望，这有望提升投资者风险偏好。5月7日，中国证监会正式印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，方案突出增强基金投资行为的稳定性，针对风格漂移、货不对板等问题，要为每只基金设立清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的尺寸；要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。在基金公司监管分类评价中，显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向。短期看，公募新规预计会对公募基金低配行业产生一定的“对齐效应”，这些行业产生短暂的超额收益，中场看我们认为要结合行业发展前景去应对。
近期国内陆续公布了出口数据、通胀数据等，出口数据显著超出市场预期，显示转口、抢出口等因素在起作用，当前出口处于强现实弱预期阶段，但预期变化较快，未来取决于谈判结果，A股市场短期可能对这些宏观因素的反应较为钝化。我们认为具备中长期发展逻辑的行业如科技成长、高端制造、新消费值得持续重视。
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