长城固收：关税缓和或是债市配置机会

昨天下午三点，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方均承诺将在5月14日前降低关税115%，中国对美关税从125%降至10%，美国对华关税从145%将至30%。美国对我国本轮加征关税仅保留20%芬太尼关税和10%对等关税基准关税。本次中美关税谈判超预期。

声明发布后市场情绪提振明显，全球风险资产大涨，中国债券市场迎来调整。10年、30年国债活跃券全天分别迅速调整5.4BP、6.7BP到1.68%、1.94%。主要原因是关税下调幅度超市场50%左右的预期。

展望未来，收益率下行趋势不改，调整或带来配置机会。关税摩擦层面，复盘2018年，双方达成一致后美国曾多次反复，谈判持续一年半，本轮关税摩擦或有反复，市场的避险需求或也将再次增长；基本面方面，4月CPI同比-0.1%、PPI同比-2.7%，两个指标均已连续三个月负增长，尤其核心CPI延续低位，PPI连续两个月降幅扩大，除油价、食品价格等短期因素外，本质还是需求不足。外需方面，一季度抢出口后，5月进入关税验证期，外需在抢进口之后也面临阶段性下降，缺乏对债市的利空因素。

整体来看，虽然关税缓和或带来风险偏好提升，但收益率下行的逻辑并未发生根本性改变，调整或带来更好的配置机会。

【风险提示：仅当前市场观点，可能更改且不另行通知，基金有风险，投资需谨慎。】

$长城短债C(OTCFUND|007195)$$长城稳健增利债券C(OTCFUND|008974)$$长城中债5-10年国开债指数C(OTCFUND|010604)$#中美发布经贸联合声明！中国资产暴涨#