债券市场
债券市场曲线陡峭化。节后出现两个主要因素变化，一是央行等三部委召开新闻发布会，央行宣布降准、降息，降息时点略早于市场预期，债券市场尤其是长端出现了利好出尽的止盈现象。二是据报道，副总理何立峰将和美国财政部长贝森特在瑞士进行贸易谈判。由于短期内降准降息对于短端的影响更加明显，收益率曲线有所陡峭化。
国寿安保基金认为
基本面方面，五一期间旅行收入数据继续回升，但人均消费依然不振。“五一”期间跨区域人流量平稳增长，国内航班执行情况稳中偏强。据交通运输部统计，4月30日-5月3日（劳动节假期第三日），全社会跨区域人流量均值28212.8万人，相较去年同期增长5.5%。 交运部预计“五一”假期全社会跨区域人员流动量约14.2亿人次，同比增长约4.5%。“五一”期间国内航班执行数量同比增长6.5%。
流动性和政策方面，央行等三部委召开新闻发布会，央行宣布降准降息等三方面十个分项的政策，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。近期在新台币的带动下，亚洲货币普遍升值，人民币也升值到7.20%附近，在岸即期汇率、离岸汇率和人民币中间价接近三价合一，人民币汇率压力显著减轻。
整体来看，关税带来的不确定性仍然延续，中美谈判进程依然复杂。贸易谈判和关税影响都具有长期性。从货币政策来看，10BP可能并非全年的降息幅度，后续仍有降息可能性。且通过4月政治局会议来看，这次明确没有财政增量。中期来看，基本面仍然对债券市场友好，目前财政、货币对冲力度依然有限，预计曲线依然温和平坦化。
股票市场
上周贸易摩擦降息美元信用的背景下，汇率压力缓解为宽货币腾出空间，周三“一行一局一会”打出政策组合拳，其中降准50BP超出市场平均预期；同时中美高层将在瑞士会谈的消息释放破冰信号，宏观层面整体偏暖风。指数层面，上周大盘冲高回落，三大指数仍大幅收涨，创业板指领涨、涨幅超3%。
微盘指数领涨、涨幅超5%，北证50、创业板指涨幅靠前；科创50逆势走弱。板块方面，科技成长方向的军工、算力通信板块表现较强，纺服板块涨幅居前。具体来看，国防军工、通信、电力设备、银行、综合等领涨，房地产、电子、商贸零售、石油石化、农林牧渔等行业涨幅居后。
国寿安保基金认为
权益市场中枢抬升，超预期宏观事件带动市场修复至4月初点位。上周三“一行一局一会”打出金融政策组合拳，包括会议时间、降准力度等均超出市场预期。与此同时，中美超预期的瑞士高层会谈释放破冰信号，宏观层面整体偏暖，有利于市场风险偏好修复。虽然市场风险偏好较节前修复，但市场表现相对克制。市场风格以杠铃结构为主，一方面大盘价值风格受降准利好上涨，另一方面，活跃资金流向微盘股、超跌股，市场风格呈现高低切换，前期热门股上涨动力不足。
从国内看，4月出口同比8.1%，预期1.9%，前值12.4%，在关税影响下显著超预期。除去年低基数外，“抢出口”、“抢转口”也是主要原因。但物价数据表现依然疲软，4月CPI同比-0.1%，与前值持平，预期-0.15%，核心CPI同比0.5%，与前值持平。4月PPI同比-2.7%，低于前值的-2.5%，预期为-2.8%。
4月由于关税政策冲击，造成国际原油以及有色等大宗商品价格波动导致相关行业下跌，加之出口相关行业价格偏弱，共同造成了PPI同比的降幅进一步扩大。由于贸易冲突短期难以解决，全球经济依然面临下行压力，PPI同比或仍将在一段时间内面临较大的回落压力。当前指数位置、风险偏好都处于相对高位，市场对关税问题的敏感性显著高于其他，由于谈判结果的难以预测性，短期交易需要保持对信息的通畅和警惕，避免线性外推和情绪化反应。长期看好A股市场，政策对冲与赚钱效应将是本轮市场上涨主要驱动，尤其在外部压力增加、美联储降息预期升温背景下，国内货币、财政宽松将带来风险偏好的改善。
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