一、策略展望
资金面展望：本周1万亿降准资金落地，预计可以有效对冲规模大幅上升的政府债净缴款，整体资金面预计维持均衡偏松，后续资金中枢有望继续向政策利率靠拢。
利率债市场展望： 本周国债发行迎来小高峰，上半周或受供给冲击更为显著，下半周伴随降准正式生效，在一万亿元的长期流动性支持下，资金面或维持宽松，短端确定性或更大。随着其他消息面因素的扰动，长端周内或呈震荡偏弱态势。
外汇：受美元指数走强影响，人民币汇率被动贬值。近期美元指数上攻，回升至100的点位。人民币汇率持续小幅贬值，在7.2-7.3的区间内运行。
信用策略：短期国债收益率快速下行后，中短久期信用债下行空间有所增加，超长债换手率低，性价比一般.
转债方面：国期交易较为纠结矛盾，即较强的情绪修复，与较弱的基本面的平衡，避险资产黄金短期偏弱，与宏观相关的品种短期略优但波动仍大。股市近期仍高位震荡，成交量环比提升，业绩期后市场略有活跃，建议关注科技自主可控板块以及错杀板块。转债市场供需矛盾仍较大，需求较为旺盛，而供给端25年转债市场规模仍会下降，考虑到债底支撑明显，转债市场整体仍有配置价值，估值已恢复至较高位置，关注结构性机会，总体建议关注一是新发优质转债，二是红利转债，三是信用风险可控的有性价比的低价转债。
二、上周市场回顾（5.6-45.9）：
1. 利率债市场复盘
5.6-5.9日，公开市场共有16178亿元逆回购到期，央行累计开展8361亿元逆回购投放，全周实现净回笼7817亿元。受降息10BP及降准等宽松政策的拉动，资金面显著转松，各期限资金价格回落，5月9日， R001降至1.52%，DR001降至1.49%。上周银行体系日均融出小幅回落至3.11万亿元（前值3.13万亿元），其中国股行体系日均融出3.26万亿元（前值3.39万亿元），国有行日均融出3.09万亿元（前值3.02万亿元）。同业存单各期限整体发行利率亦跟随降息大幅下行。
2. 信用债市场复盘
一级市场：上周信用债总发行量1716亿，进入5月后发行量明显下降，当周净融资为-40亿，连续两周净融资为负；加权发行票面2.16%，与上周基本持平，加权发行期限继续维持在3年以上，一级市场情绪较好。
二级市场：二级总成交规模4735亿，加权成交期限下降0.45年至2.2年。估值变化方面，本周各等级、期限信用债收益率普遍下行，短久期受益于OMO利率调降下行幅度更大，城投债收益率上行1-6BP，短久期信用债表现弱于利率债，信用利差走阔，长久期信用利差继续压缩；金融债方面，三年以内银行二级资本债收益率下行6-9BP，三年以内下行为主，表现强于同期限城投债。
3. 可转债及权益市场复盘
股票方面：上周各股指普遍上涨，上证指数周涨1.92%，深证成指涨2.29%，沪深300涨2.0%，创业板指涨3.3%，中证500涨1.6%，同花顺全A涨2.3%。行业均上涨，国防军工涨6.3%，通信涨5.0%，机械设备、电力设备、家用电器、轻工制造、纺织服饰、银行、综合涨3-4%，有色金属、基础化工、建筑材料、汽车、建筑装饰、公用事业、环保涨2-3%，煤炭、钢铁、传媒、计算机、食品饮料、医药生物、农林牧渔、美容护理、社会服务、非银金融、交通运输涨1-2%，石油石化、电子、商贸零售、房地产涨0-1%。上周中证转债指数涨1.32%，表现略弱于股指，股性转债溢价率以压缩为主，债性、平衡型估值有所拉升；各平价转债纯债溢价率涨跌互现。
转债方面：上周中证转债指数涨1.32%，表现略弱于股指，股性转债溢价率以压缩为主，债性、平衡型估值有所拉升；各平价转债纯债溢价率涨跌互现。
$上银慧元利90天持有期债券A(OTCFUND|021282)$$上银慧元利90天持有期债券C(OTCFUND|021283)$$上银慧诚利60天持有期债券A(OTCFUND|020550)$
风险提示：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前请核实，风险自行承担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。
本文作者可以追加内容哦 !
