固收市场观点
上周末，中美贸易代表团经过几天密集磋商，最终取得了超预期的谈判结果。虽然后续90天还存在一定的不确定性，但是超预期的谈判结果对国内资本市场将会产生重要的影响。
展望后市，债市的波动区间可能会略有扩大。一方面，关税问题的缓和将会抬升风险偏好，这对债市将产生一定压力；另一方面，降准降息落地后，随着经济压力降低，进一步降准降息的预期将会减弱。同时，资金价格下行后，债券的投资价值有所抬升，所以收益率上行的幅度有限。
综上，短期债市的震荡幅度有所扩大，但是难以形成持续性下跌趋势，短期大幅调整将提高债券的交易和配置机会。
权益市场观点
上周仅四个交易日，市场持续强势震荡后小幅回落。上周，上证指数累计涨1.92%，深证成指涨2.29%，创业板指涨3.27%。量能方面，上周成交量回升，日均成交额13225亿元，环比前一周增加2399亿元。
上周全行业上涨，国防军工板块领涨，板块周涨幅7%。通信和机械设备板块也涨幅居前。概念板块中，航天科工概念领涨，无人机、商业航天和军工信息化等概念涨幅居前。长江经济带概念领跌，轻工制造、PEEK材料和高送转等概念跌幅居前。
港股方面，恒生指数上周累计涨1.61%，连涨4周；恒生科技指数周跌1.22%；恒生中国企业指数周涨0.95%。
外盘方面，美股上周，道指累计下跌0.16%，标普500指数累计下跌0.47%，纳指累计下跌0.27%。欧洲方面，欧股涨跌不一，德国DAX指数涨1.79%，法国CAC40指数跌0.34%，英国富时100指数跌0.48%。
国内方面，4月CPI同比较上月持平，PPI同比较上月回落。5月以来普通国债、项目专项债发行提速，化债债券发行放缓，房建资金到位率提高。央行推出10项、金融监管总局推出8项、证监会推出4大类稳市场、稳预期金融政策，其中央行降息10BP降准50BP。一季度货币政策报告显示货币政策在总量和结构方面均会继续发力，接下来要积极落地5月推出的一揽子金融政策。
海外方面，5月美联储继续按兵不动，关税影响的不确定性仍高；欧央行多名官员偏鸽，英国央行降息25BP。
中美瑞士日内瓦贸易会谈取得实质性进展，但预计短期内难有正式协议。中美贸易接触5月10、11日在日内瓦举行，美国由财政部长贝森特与贸易代表格里尔领衔，中国由副总理何立峰出席。此次中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。
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