宏观方面：
美国劳工统计局于北京时间20:30发布最新通胀数据：美国4月CPI同比增长2.3%，为2021年2月以来新低，低于前值的2.4%，也低于预期的2.4%，小幅超预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI同比升2.8%，符合市场预期。
从分项来看，能源和核心服务同比仍在下行，而核心商品同比有所回升。其中，4月核心商品同比增速转正至0.1%，较上月回升0.2个百分点，但主因去年同期基数走低。环比增速录得0.1%，较上月上升0.2个百分点。4月二手车价值指数环比增速上升，主因关税公告后汽车价格有所上涨。后续关税影响仍需逐步观察。
4月密歇根消费者1年通胀预期升至6.5%，较上月上行1.5个百分点，创2023年11月以来新高，而5年通胀预期进一步升至4.4%。根据密歇根大学调查，由于特朗普关税政策具有高度不确定性，引发消费者对未来物价水平的担忧，通胀预期指标飙升。
资产走势方面，在美国CPI数据公布后，美股上涨，美债收益率下降，美元指数下降，现货黄金一度小幅走高，不久后再度转跌。降息预期方面，美联储在6月会议上维持利率不变的概率为86%，而7月降息25个基点的可能性约为60%。交易员继续押注美联储将于9月进行首次降息，将于10月第二次降息。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年5月14日
信用方面：
高收益债数据：
周二（5月13日），信用债高收益成交总量132.92E，较周一下滑12.60%；其中，城投债成交量95.43E，减少9.47%；山东成交量26.45E，较周一降低15.63%，此外，陕西、四川成交量较高，分别为13.47E及8.58E。地产债成交量7.53E，减少44.95%；其他产业债成交量29.96E，减少9.20%。
市场新闻跟踪：
近期超1300亿元科创债密集发行，超60只在3年期以上。从5月6日到5月15日，共计有85只、合计规模约1358亿元的科创债（含科创票据）密集发行。这些科创债及科创票据的发行主体涉及新材料、信息技术、金融（银行和证券）、生物医药、电器设备等行业的国央企和民企，类型囊括一般中期票据、一般公司债、超短融债券、私募债、商业银行债、证券公司债等。从目前这85只科创债的发行数据上看，发行期限以中长期居多，超60只达到3年和5年期及以上。说明有一批信用资质较好的科技企业获得了新一批稳定中长期资金的支持。
转债方面：
今日转债市场出现调整，中证转债指数下跌0.01%，可转债等权指数下跌0.23%。今日转债市场成交额644.49亿元，成交额相比上个交易日小幅放量。A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%，北证50指数涨1.08%。全市场成交额13499亿元，较上日放量239亿元。全市场超2300只个股上涨。板块题材上，航运物流、保险、证券板块涨幅居前；贵金属、军工板块跌幅居前
近期光伏板块表现强劲，尤其是硅料环节的多只股票涨停。市场传言头部硅料企业计划联合进行产能整合，以解决产能过剩问题。虽然传言的真实性尚待确认，但从政策层面来看，去年年底工信部发布的《光伏行业制造规范条件（2024年本）》对产能进行了规范，上周央行也提到价格调控思路的转变，从控制高价转向控制低价，从支持规模扩张转向高质量发展，从防范垄断转向防范无序竞争。这些政策信号表明政府对光伏行业的健康发展十分重视。无论传言是否成真，光伏行业已经在向良性发展转变。目前，光伏板块的筹码结构较为合理，市场对下半年需求的悲观预期已经基本反映在股价中。随着各地市场化政策的落地以及组件排产的稳定，市场情绪有望逐步修复。此外，6月的SNEC展会将发布新技术和新产品，这也将为相关企业带来催化作用。因此，建议投资者把握5月至6月做多光伏的窗口期。
当地时间5月13日，美国商务部正式发文，废除拜登政府此前推出的《人工智能扩散规则》（AIDiffusionRule），并同时宣布一系列强化全球半导体出口管制的新措施。AIDiffusionRule于2025年1月15日由拜登政府发布，原定于5月15日生效。该规则将全球国家和地区划分为三个层级，实施差异化的先进人工智能芯片出口管控。美国商务部工业与安全局（BIS）BIS透露，将通过《联邦公报》发布正式撤销通知，并在未来推出替代规则。 在废除AI扩散规则的同时，BIS宣布了三项旨在加强海外AI芯片出口管制的新举措：
（1）明确在世界任何地区使用华为Ascend芯片均被视为违反美国出口管制条例。
（2）警告若美国AI芯片被用于训练或干扰中国人工智能模型，相关企业将面临严重后果。
（3）要求美国企业重新审视供应链合作伙伴，强化审查机制，防范技术转移风险，确保美国半导体技术在全球供应链中的绝对主导地位。
美国商务部宣称，此次行动是为了确保美国在人工智能创新领域的前沿地位，稳固其全球AI主导权。国产模型的训练推理主要在国内完成，美国监管难度较大，此次主要限制中国境外国家/地区使用N卡训推国产模型，实际将大大加速国产芯片替代，推进自主可控。此举措利好国内算力芯片相关企业，建议关注国产AI替代相关转债标的。
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