5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美贸易谈判取得阶段性成果，但是5月13日，恒生指数下跌1.87%，港股通科技指数下跌3%，而沪深300上涨0.15%，创业板指下跌0.12%。为何港股尤其港股科技反而下跌？当前港股还能投吗？
关税缓和超预期，港股科技反而下跌，或主要源于前期涨幅较大对关税缓和利好抢跑定价较多，部分资金止盈动力增加。在4月8日至5月12日，恒生指数上涨18.77%，港股通科技指数上涨25.19%，同期沪深300上涨8.39%，创业板指上涨14.25%。同样的人民币资产，面对关税政策的缓和（包括暂停“对等关税”90天，特朗普对中美关税态度的逐步缓和），港股和港股科技对利好定价更充分。而本次中美联合声明，虽然整体超预期，但是调整后的关税税率，对国内出口相关公司的经营依然有不少的压力。利好落地后，市场更多的从消息驱动的乐观情绪定价转向基本面定价。而涨幅更多的板块，不少资金有更强的止盈动力。以南下资金为例，4月下旬至今，南下资金阶段性地以净卖出为主。港股市场的活跃度通常相对A股较弱，资金短期的流动对行情的影响相对更大。
数据来源：wind，截至2025/5/14
港股短期或偏震荡，港股科技公司竞争力或值得重视。一方面，Deepseek的突破显示了中国科技公司的实力，缩小了中美科技公司差距的预期，港股中科技龙头公司的竞争力本就相对较强，若后续可与AI结合较好，竞争力或进一步提升，值得关注和重视。另一方面，从预期到业绩或业务改善，需要时间来跟踪和验证。围绕关税政策的全球贸易模式不确定性仍存，经济基本面的短期压力难免。在从情绪定价逐步转向基本面定价后，对业绩可持续性的担忧难免增大。综合博弈下，港股短期或偏震荡，港股科技龙头公司值得中长期重视和布局。若当前港股科技持仓较少，收益预期较高，风险承受能力也较高，当前或仍可考虑港股科技风格的产品（比如海富通中证港股通科技ETF发起联接，A类021464，C类021465）。若当前港股科技持仓较多，或希望降低持仓波动，当前或可多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）
数据来源：Wind，海富通基金
注：风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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