随着股票市场波澜再起，债市也转向结构性行情，基民小伙伴们的心是不是也坐上了过山车？
应对市场波动，不少投资老手把目光瞄向了“固收增强”。今天，咱们就来盘一盘这背后的逻辑。
用资产配置挖掘“确定性”
市场天然充满了不确定性，从全球经济波动到地缘政治冲突，从技术创新到产业变革，基民好像总是在见证历史。
但面对市场波动，也不是没有机会，毕竟“不确定”中往往也存在着“确定”，波动可能也意味着市场存在机遇。
怎么在不确定的市场里寻找确定性？
从长期角度来看，Wind数据显示，截至5月14日上证指数的估值处于上市以来32%分位数，表明上证指数估值仍处于历史相对低位区域，债券类资产的稳健属性也没有改变。通过资产配置，例如合理搭配股债资产，用比较多的固收类资产打底；再搭配少部分权益资产，来追求一点收益的增厚——这样的“固收增强”策略，就有希望在震荡市里捕捉机遇、平滑波动。
当不确定性来敲门——找点“安全感”
回顾A股的历史，并不是第一次面临“不确定性”，但每一次波动，也都孕育着转机。
Wind数据显示，2008年金融危机前后（2007年9月-2009年3月），沪深300指数的最大回撤、年化波动率分别达到-72.30%、43.88%。市场的高波动性不仅对投资者的情绪产生了较大的影响，也令部分投资者对权益市场的态度变得更加谨慎，纷纷开始采取“防御措施”。
沪深300指数VS二级债基指数历史走势
数据来源：wind，统计区间：2007.9.1-2009.3.31
这时，“固收增强”策略（以万得混合债券型二级指数为例）以固定收益资产作为“压舱石”，相对于沪深300指数，长期表现更为平稳，正好满足了这部分投资者的需求。
低利率时代——找点“弹性”
债市对投资的考验，则来自于低利率的市场环境。
比如，2008年全球金融风暴之后，央行曾经一次降息108个基点；2014年-2015年，利率也曾从6.15%降到了4.9%，一共降了125个基点。
在这种情况下，一些以前更关注理财类产品的投资者，在风险偏好匹配的前提下，也开始重新考虑他们的投资策略了，比如适当承担一些额外的风险和波动，通过“固收增强”策略，来少量配置更有弹性的资产，以应对比较低的利率环境。
历史两次降息后，“固收增强”策略年度表现
数据来源：wind，统计区间2009.1.1-2015.12.31
从上图的数据可以发现，面对债券市场的低利率考验，“固收增强”策略有望通过合理的权益类和固定收益类资产的比例，给投资组合带来一定程度的弹性，优化持有体验。
应对多变行情——“固收增强”策略
历史不会重演，但可能会押着同样的韵脚，大家不妨把“固收增强”策略作为一个应对多变行情的工具：
如果债市表现强劲，占据较大仓位的债券可以顺势而为，争取比较稳定的长期收益；
如果股市表现优异，策略内配置的少量权益类资产也能起到一定的收益增强效果；
在股债市场同时向好的理想状况下，“固收增强”策略的股债两端都有可能提供良好的收益回报；
如果遭遇股债双弱的局面，也可能通过债券部分的票息收益，来提供一些保障。
投资老手们在这个时候看向“固收增强”，可能也正是看中了这类策略在不确定性中“能打能扛”的属性。
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