上周中美启动关税谈判、宽基指数有所回暖
撰写人：银河基金FOF投资团队
市场回顾
大类资产及公募基金表现
国内方面：
Wind数据显示，上周，中国人民银行、金融监管总局、证监会在国新办新闻发布会上公布一揽子金融政策、降准降息落地，中美就关税问题启动谈判，市场风险偏好继续回暖，Wind数据显示，宽基指数震荡反弹，大盘、沪深300、万得全A等指数相继回暖。结构上，成长价值分化不大、各大板块整体表现差异不大，但板块内部分化较显著，印巴冲突利好下的军工、关税受损的先进制造、以及公募业绩基准指引利好的银行等方向表现出色。Wind数据显示，统计区间内，上证指数涨1.9%，沪深300涨2.0%，创业板指涨3.3%，万得全A涨2.3%。
债市方面：
Wind数据显示，债市收益率窄幅震荡，10年国债收益率上行2bp收于1.64%，30年国债收益率上行2bp收于1.84%，短端1年期国债收益率下行4bp收于1.42%，一年期AA+信用利差下行2bp，五年期AA+信用利差下行3bp，中证转债涨1.32%。
国际方面：
Wind数据显示，上周，关税扰动继续降温、美联储议息会议按兵不动，欧美股市震荡、美债调整，标普500跌0.5%、纳指跌0.3%、欧洲STOXX600涨0.3%；ICE布油涨4.2%、LME铜涨0.9%；美元指数回暖，黄金高位波动，伦敦金现涨2.6%。港股方面，美国关税政策扰动缓和、人民币升值，恒生指数延续反弹、涨1.6%。
A股行业板块表现
Wind数据显示，上周，中信一级行业中，表现相对较好的行业为国防军工（2.86%）、通信（2.66%）、银行（1.30%）、机械（1.11%）等，消费者服务（-3.48%）、房地产（-2.93%）、电子（-2.19%）、农林牧渔（-1.85%）等行业表现相对偏弱。
Wind数据显示，上周，市场整体风险偏好回暖，中美就关税问题开启谈判，前期因美国关税政策受影响严重的方向反弹较为有力，例如通信、机械、电力设备及新能源、家电等板块军工板块上涨较多；5月7日公募基金改革方案或加速出台，业绩基准重要性大幅提升，前期银行板块表现亮眼；内需消费、自主可控表现则相对偏弱，例如房地产、消费者服务、半导体等板块。
Wind数据显示，上周，国内股市反弹，结构上小盘风格略强于大盘风格、成长价值风格差异不大。板块上，整体分化不大但内部分化较明显，金融、成长板块整体表现较强（金融板块内部银行板块表现较突出、地产板块表现较弱，成长板块内先进制造板块表现较突出、电子传媒板块表现较弱），周期板块表现其次，消费等板块整体表现偏弱。
近期重要事件或数据
三部委出台一揽子金融支持政策
5月7日，央行、国家金融监管总局与证监会在国新办新闻发布会上介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。包括央行3大类10项货币政策、金监总局8项增量政策，证监会一揽子稳市“组合拳”。
央行出台的举措共10项：一是降准，二是阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率，三是下调政策利率（7天逆回购利率），四是下调结构性货币政策工具利率，五是降低个人住房公积金贷款利率，六是增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，七是设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，八是增加支农支小再贷款额度，九是优化两项支持资本市场的货币政策工具，额度合并使用，十是创设科技创新债券风险分担工具。
金融监管总局8项增量政策：一是加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，二是扩大保险资金长期投资试点范围，三是进一步调降保险公司股票投资风险因子，四是推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，五是制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，六是修订出台并购贷款管理办法，七是将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，八是制定科技保险高质量发展意见。
证监会宣布推出多项举措，涉及“稳市场”，支持新质生产力融资和推动中长期入市等方面。强化市场监测和风险判断，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，优化两项支持资本市场的货币政策工具；出台深化科创板、创业板改革政策措施，抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，大力发展科技创新债券；持续提升“长钱入市”规模和占比，进一步调降保险公司股票投资风险因子，扩大保险资金长期投资试点范围，进一步优化监管规则，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》等。
美联储5月议息会议按兵不动
5月议息会议，美联储再次维持利率不变。美联储表示当前政策处于良好位置，可耐心等待更多明确信号。美联储多次强调关税政策本身和对通胀与增长的巨大“不确定性”,需要更多“硬数据”来确认，同时排除了“预防式行动”的可能。据CME“美联储观察”数据，6月降息概率已经回落至50%以下，但CME利率期货预期的7月降息概率仍有80%，且预期年内降息3次。
公募基金周度发行份额
Wind数据显示，五一节后首周发行成立的公募基金15只、累计63亿份，发行结构上主要是以指数基金为代表的股票型基金，13只股票型基金累计58亿份，1只混合型基金累计2亿份，1只债券型基金累计3亿份。
市场展望
股市
未来可以关注：
1、PPI和M1的回升趋势，分别对应企业盈利、企业信心；
2、政策的落实情况；
3、市场资金走向情况；
4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏，中美就关税问题已经开启谈判，已经明显缓和，有利于市场风险偏好修复。
债市
两会期间，《政府工作报告》提出，2025年我国将继续实施适度宽松的货币政策，Wind数据显示，今年Q1资金偏紧短端上行、风险偏好上升、长端收益率补跌；但宽货币、资产荒相对确定，信用扩张依然不畅，债市收益率上行风险可控，上周降准降息落地，Wind数据显示，最新10年国债收益率1.65附近，已经定价近40bp的降息预期。股市中枢回升以及一些列稳增长政策出台后，观察转债资产表现。
市场可能存在的风险
国内经济复苏低预期；
中美贸易博弈；
东亚地缘政治冲突。
风险提示：
本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
本文作者可以追加内容哦 !
