海螺水泥-2025年正在好转

$海螺水泥(SH600585)$  海螺水泥-2025年正在好转海螺水泥一季度营业收入下降，净利润反而上升了，说明海螺水泥减产了，但是水泥的利润空间增大了，主要的原因应该是煤炭价格下降。确实验证了我在3月39日发表的文章《探访曾经的白马蓝筹——海螺水泥2024》文章中的观点，有兴趣的可以回看一下。

2025年一季报显示营业收入下降10%，净利润增长20%，更关键的指标是经营活动现金流大幅度增长214.92%，这说明下游并没有压海螺水泥的款，而相反海螺水泥还占用了上游一部分款项，企业利润是可以美化的，但是经营活动现金流这个指标是实实在在的金额，更有意义，说明企业在上下游的议价能力提高了，企业的资金风险降低了。

一季报中还有以下数据变化：

1、预收款出现增长，说明企业的销量变大了，或者价格提高了。

2、存货略有减少，说明产品比较畅销，也可能是减产导致的。

3、合同负债大约增加了10%，说明新签订的合同增加了。

4、在利润表里可以看出净利润的增加主要原因是营业成本的下降，下降幅度高达16.2%。

5、财务费用负1.7亿，比上年大幅度减少，说明公司的现金存款金额减少。

海螺水泥的家底依然是非常厚实的，这种企业在经历行业寒冬的时候，往往是企业的逆境扩张的好时机。海螺水泥的经营风险是很小的。他的产品基本上都是同质化的，主要就看哪家企业的运营水平更高，对于成本的控制能力更强。种种迹象都表现出海螺水泥的基本面在逐渐好转，我相信海螺水泥最艰难的时期已经过去，当前这个区间就是他的底部区间。而且海螺水泥的每年稳定分红，分红比例大约是4%-5%之间，这从另一个侧面反映，企业是一个赚取真金白银且积极回馈股东的优质企业。

有人可能会说，房地产不行，水泥行业未来也不会好，我也认为海螺达到曾经的行业巅峰可能是很困难的。但是我们买企业其实是赚的低卖高卖的钱，虽然他可能达不到前期高点，只要你买的足够低，它依然有不错的上涨空间。2020年巅峰的时候公司净利润为364亿，我们就算其恢复到巅峰时期五折水平，年净利润182亿，这应该算是合理水平吧，因为不是高速增长的行业，我们保守给予10倍市盈率，总市值就是1820亿，当前的市值为1244亿，股票的上涨幅度至少为46%，对应的股价34.35元。我认为这个目标是不难实现的。

我们换一个角度，当前公司的市净率是0.65，作为地方国企，也要进行市值管理，假如公司通过降本增效，分红回购等手段，将公司的市净率达到1，那么市值就是1913亿，股价大约会达到36元。其实和上面的计算结果类似，所以股价在达到35元左右是合理的目标价格。

       虽然有人认为这个涨幅不高，但是如果在不太长的时间内实现，并且确定性很高，那是不是一笔成功的投资呢？我觉得我们普通投资者，不要好高骛远，想着一年翻十倍，一夜实现财务自由，我们的目标首先是不亏钱，其次再追求跑赢银行存款，然后再追求跑赢宽基指数，不要小的涨幅看不上，只追求高风险的机会。《孙子兵法·军形篇》有云，“善战者无智名无勇功”，意为真正善于作战的人不追求智谋的名声或勇武的战功，而是通过稳扎稳打的战略部署取得必然胜利，使胜利显得平淡自然。如果一年内股价大约上涨50%，是不是也是非常成功的呢？各位股友是什么意见，欢迎在评论区留言讨论。