宏观方面：
生产方面，趋势上化工涨跌互现，钢铁生产走强，汽车生产走弱。上周来看，六大发电集团日均耗煤量、100家独立焦化企业产能利用率、全国主要钢企高炉开工率、聚乙烯产量、PTA装置开工率、涤纶短纤开工率、百万吨及以上企业纯碱开工率、尿素开工率、全钢胎开工率、半钢胎开工率分别变动-0.70%、0.90%、-0.13%、-5.99%、-2.17%、6.08%、-10.15%、-1.09%、45.39%、34.24%。
基建方面，磨机运转率近一个月持续走低，上周-4.16%，上周螺纹钢表观消费量和国内样本企业沥青开工率走强，分别+21.69%和+19.44%，浮法玻璃开工率趋势减弱，上周-0.32%。
房地产上周多数改善，30大中城市商品房成交面积+6.49%，上海、北京、深圳商品房成交套数均增加，分别为6.62%、28.69%、72.67%。二手房挂牌量价双低，分别为-0.48%和-0.21%，但上海、北京、深圳二手房成交套数分别为4.81%、18.84%、28.97%。
出口方面，随着中美贸易缓和，欧线集运指数大增，上周+28.35%。领先性的干散货运费指数上周均下跌显示全球需求在关税下走弱，但中国出口有明显改善，上海出口集装箱运价指数大增9.98%，中国出口集装箱运价指微跌0.14%。
PPI方面，受限于贸易战和全球需求下滑，趋势上仍在下跌区间内，但随着中美贸易缓和，上周石油和钢铁转增，WTI原油、Brent原油分别增5.70%和5.33%，螺纹钢和铁矿石分别增1.15%和3.77%。
CPI分化，趋势上牛肉、羊肉、水果价格上涨，上周分别增加0.19%、0.08%和0.84%，但总的指标依旧在下跌区间内。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年5月19日
信用方面：
高收益债数据：
周五（5月16日），信用债高收益成交总量88.02E，较周四下滑40.76%；其中，城投债成交量58.80E，减少44.03%；山东成交量18.82E，较周四降低38.95%，此外，云南、四川成交量较高，分别为7.94E及5.07E。地产债成交量7.66E，减少49.58%；其他产业债成交量21.56E，减少23.89%。
信用利差周度（5.12-5.16）：
上周城投债利差整体下行。外部主体评级AAA级平台信用利差下行7BP，AA+和AA级平台信用利差下行8BP。各省AAA级平台利差多数下行6-8BP，AA+级平台利差多数下行7-9BP，AA级平台利差多数下行6-8BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差分别下行7BP、7BP和8BP。
产业债利差总体下行，混合所有制地产债利差大幅压缩。央国企地产债利差下行6-7BP，混合所有制地产债利差大幅下行104BP，民企地产债小幅抬升4BP。
转债方面：
今日转债市场出现上涨，中证转债指数上涨0.14%，可转债等权指数上涨0.19%。今日转债市场成交额559.77亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。 A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指平收，深成指跌0.08%，创业板指跌0.33%，北证50指数涨2.37%。全市场成交额11189亿元，较上日缩量52亿元。全市场3500只个股上涨。板块题材上，港口航运、并购重组、房地产、ST板块领涨；机器人、白酒板块领跌。
上市公司并购重组再迎政策利好。近日中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》。本次对《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）的修改主要包括以下内容：一是建立重组股份对价分期支付机制。将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月。二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。三是新设重组简易审核程序。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，中国证监会在5个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定。四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求。对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。《重组办法》修改发布后，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）的各项措施全面落地，进一步释放市场活力。“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单。今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，资本市场功能得到有效发挥。建议关注有并购重组概念相关转债标的。
今日港口板块涨幅较好。据最新报道，中美相互调整关税正式实施后，中国至美国的集装箱船预订量激增。据美媒援引集装箱跟踪软件提供商Vizion的数据报道，截至5月14日的七天平均预订量从截至5月5日当周的平均5709个20英尺当量单位 (TEU) 暴涨277%。受此影响，美线集运运价大幅飙涨。极羽科技提供的数据显示，上海至洛杉矶航线，截至16日，马士基5月26日开航航次报价，已达到3705美元/FEU，较5月12日报价上涨了96%。90天暂停期，一个让外贸从业者喜出望外的黄金窗口期正式开启，随之而来的是中美货运市场的强势反弹。关税落地的24小时内，5月美线运费涨幅最高已达2200美元/大柜，6月预计还将大幅上涨；跨境卖家纷纷赶着发货，有货代从业者表示仓库已经爆满，正在加快报关出货；深圳盐田港进出港货车也开始有所增加，货柜车司机临时接单跑不停。而货量方面，由于企业出口还需经过报关、拖车、装运等流程，预计未来一周港口码头会开始出现第一波美线发货高峰期。建议关注港口相关转债标的。
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