上周重要事件
1、习近平出席中拉论坛，主张全球团结协作，启动五大合作工程。
2、国务院召开会议，强调做强国内大循环，提升经济内在稳定性和成长性，实现高质量发展。
3、中美经贸高层会谈达成共识，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。
4、中国采取打击战略矿产走私出口专项行动，加强全链条管控以维护国家安全与发展利益。
5、4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，贷款利率持续低位，融资环境稳定向好。
6、我国发布城市更新顶层设计，全面推进老旧小区、街区和城市基础设施等更新改造工作。
7、美国4月末季调CPI同比上涨2.3%，为两年多来最低水平。
（以上参考：Wind、同花顺iFind等）
市场风格解析
截至上周，上证指数收盘报3367.46点，周涨跌幅+0.76%，成交额温和放量。
市场风格角度，价值和微盘风格表现更强。
细分板块方面，30个中信一级行业中，21个行业过去5日上涨，其中汽车、非银、商贸零售、交通运输涨幅超过2%。
上周A股市场整体呈现震荡格局，周内最高触及3417点。市场量能先扬后抑，前半周日均成交额维持在1.3万亿元以上，但后半周缩量至1.1万亿元左右，周五成交额降至1.09万亿元，显示资金参与意愿有所降温。
利好市场的因素来自内外两方面 ——
（一）国内方面，政策组合拳提振市场信心。央行降准0.5个百分点释放1万亿元长期资金，并下调政策利率至1.4%，直接利好金融和科技板块。七部门联合发文提出15项科技金融支持措施，重点聚焦AI、机器人等领域。国务院会议强调做强国内大循环，上海发放6亿元数字人民币消费券，叠加4月出口同比增长8.1%，消费与出口链板块获支撑。
（二）国际方面，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方同意取消91%的加征关税，推动跨境电商、港口物流板块爆发，但半导体等敏感领域仍存出口管制风险。并且，美国4月CPI同比降至2.3%，创2021年以来新低，市场对7月降息预期升温，美元走弱带动外资回流A股核心资产。
此外，A股市场在政策与外部因素的交织影响下，板块轮动加速，资金在科技成长、抗衰老医药、可控核聚变等热点板块快速切换。
展望后市，由于大盘再度回到3400点压力区，市场将面临技术面回调风险、政策持续发力预期以及企业盈利修复情况等多重因素的考验。投资上保持谨慎思维，关注市场热点变化，把握结构性投资机会。
中期市场展望
在政策的持续支持和中长期资金的积极流入背景下，A股市场有望继续震荡上行。当前上证指数的PB估值处于近10年20%分位，即便受到黑天鹅事件冲击，向下空间有限，相反随着政策的积极发力，市场有望获得更多的支撑。
配置方面，建议关注以下方向 ——
稳定类资产：如高股息、黄金等，这些资产能够在市场面临不确定、风险偏好下降阶段提供更多确定性。
自主可控：在全球产业链重构并加大内循环的双重驱动下，国产替代相关机会值得关注。
内需消费：在海外政策可能长期处于不确定性的背景下，内需板块值得长期关注。
超跌成长股：随着市场情绪逐渐恢复，受情绪影响超跌的成长股有望继续修复。
关税战第一阶段博弈暂告段落，市场风险偏好回归关税战之前水平，但也意味着潜在利好大部分已经释放。后续主要关注成交额能否提升，若日均能持续维持在1.5万亿以上，市场热点将显著增多，赚钱效应亦会更明显。如果成交额走弱，那么向下回踩的可能性也将增加。
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