4月经济数据：关税扰动导致短期经济回落

4月经济数据简评

1、4月工业增加值增速回落。4月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，预期5.2%，前值7.7%。三大门类中，采矿业增加值同比增长5.7%，前值9.3%，制造业增长6.6%，前值7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%，前值3.5%。服务业生产指数增长6%，前值6.3%。4月工业增加值和服务业生产指数均有所回落。

2、消费同比增速回落。4月社零同比增长5.1%，预期5.5%，前值5.9%。其中商品零售同比上涨5.1%，前值3.9%，餐饮同比增5.2%，前值5.6%。限额以上零售同比上涨6.3%，前值上涨8.5%。限额以上品类增速涨跌不一，汽车同比增长0.7%，较前值回落4.8%，家电音像同比增长38.8%，较前值提高3.7%，家具同比增长26.9%，较前值回落2.6%，建筑装潢同比增长9.7%，较前值提高9.8%。石油制品同比下降5.7%，较前值回落3.8%，主要因油价回落。消费整体呈现分化，地产相关消费维持较高增速，汽车和石油制品增速回落。

3、固定资产投资增速回落。4月固定资产投资同比增长3.6%，前值4.3%。其中，狭义基建投资增长5.8%，前值5.9%，制造业投资增长8.2%，前值9.2%，房地产投资同比-11.3%，前值为-10%，投资各分项增速均有所回落，地产投资仍然低迷。制造业投资增速维持高位，房地产投资降幅略微扩大。

4、房地产销售同比降幅扩大。4月房地产销售面积同比-2.1%，前值-0.9%。新开工面积同比-22.1%，前值-18.1%。竣工面积同比-27.9%，前值-11.5%。房地产开发资金来源同比-5.3%，前值-3.9%，其中信贷资金同比14.5%，前值6.1%，定金及预收款同比-8.5%，前值-1.4%，个人按揭同比-12.7%，前值0.3%，4月房地产销售、新开工、竣工同比降幅扩大。

5、失业率回落，就业改善。4月调查失业率5.1%，较前值回落0.1%，其中本地户籍失业率5.2%，较前值回落0.1%，外来户籍失业率4.8%，较前值回落0.1%。31个大城市城镇调查失业率5.1%，较前值回落0.1%，就业情况有所改善。

6、关税扰动导致短期经济回落。4月宏观经济景气度有所回落，生产、投资、消费同比增速均有所回落，基数扰动并不显著。一方面外需-生产在关税扰动下短期有所回落，另一方面关税也会通过预期影响内需，短期投资和消费或呈现部分观望和延后。后续来看，中美瑞士会谈后关税阶段性缓和，国内稳增长政策加速落地，生产、消费和投资同比增速或再次回升向好。

数据来源：Wind

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