关于降息对债市影响的思考

银行挂牌存款利率又调降了。这是自2022年9月以来的第七轮调降，当时五年存款利率是2.75%，现在只有1.3%。

从决策层面考虑，这是支持实体经济必须要干的事，实体经济想要恢复繁荣，需要低利率的滋润。当然归根结底，这也是当前资金供应充裕而实体投资回报降低的大背景下，市场经济自发运行的结果。

遗憾的是，从储户角度，像以前一样，简单地配置银行存款，拿到稳定安全的利息收入，拥有一份小确幸，就越来越难了，大家不得不继续寻找存款的替代品。

在这些替代品当中，货币基金安全性最好，收益最稳定。目前的持有收益相对存款来说仍然有一些吸引力。

中短债和纯债基金的预期收益率要更高一些，波动也相应地更大。不过在经济可持续恢复、通货膨胀摆脱低迷之前，债券类资产持续下跌的风险，也不是特别大。

如果能忍受更大的波动，像以固收+为代表的一级债基、二级债基、偏债混基金，特别是那些重视持有体验、注意控制回撤的产品，也是可以考虑的，这也是目前资产管理市场发展的一个重要方向。特别是考虑到，自去年四季度以来，决策层面高度重视稳定和活跃资本市场，把资本市场作为繁荣未来经济的一个重要抓手，再加上这几年资本市场的许多重大制度性安排逐渐落地，大盘蓝筹估值也有吸引力，经济结构的转型也会在资本市场有所体现，在资产组合配置中，有适度比例的固收+产品参与，值得认真考虑。

#建行等下调存款利率：1年定期下破1%# $泓德慧享混合C(OTCFUND|011782)$

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