宏观方面：
此前在国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。同时，潘功胜表示，央行也将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。
5月20日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行均发布消息，下调人民币存款利率，最大降幅25个基点。其中活期利率下调5个基点至0.05%;定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%;三年期和五年期均下调 25个基点，分别至1.25%和1.3%。
大行负债端利率再度下调，有望引领银行业整体负债利率下调，同时资产端利率也有望跟随。资产端今日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.6%）。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年5月20日
信用方面：
高收益债数据：
周一（5月19日），信用债高收益成交总量103.21E，较周五上升17.26%；其中，城投债成交量74.70E，增加27.05%；山东成交量22.92E，较周五增长21.75%，此外，四川、陕西成交量较高，分别为7.57E及7.54E。地产债成交量7.98E，增加4.07%；其他产业债成交量20.54E，减少4.73%。
市场新闻跟踪：
潍坊市再担保集团完成发行全国首单地市级政府性担保机构永续债。据山东省融资担保企业协会，5月15日潍坊市再担保集团股份有限公司在上海证券交易所成功簿记发行8亿元可续期公司债券。该债券作为全国首单地市级政府性担保机构永续债，同时也是潍坊市自2021年以来在上交所首笔新增债券发行项目，不仅助力资本市场“潍坊板块”能级跃升，也打造成为全国地市级担保机构债券发行“潍坊样板”。
转债方面：
今日转债市场出现上涨，中证转债指数上涨0.26%，可转债等权指数上涨0.40%。今日转债市场成交额579.04亿元，成交额相比上个交易日小幅放量。 A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板指涨0.77%，北证50指数涨1.22%。全市场成交额12112亿元，较上日放量923亿元。全市场超3800只个股上涨。板块题材上，美容护理、宠物经济、创新药、IP经济板块领涨；港口航运、化学纤维板块领跌。
今日宠物经济板块大涨。在宠物食品方面，赛道消费韧性较强，格局优化潜力巨大。从空间来看，据飞瓜数据，2025年第一季度宠物食品线上销售额同比增长23%。618预售的火热也显示出行业的高景气度。从中长期来看，科学养宠趋势将拉动销量，情绪消费升级则会推升价格，行业未来3-5年有望保持10%以上的增速扩容。从格局来看，2023年中国和美国宠物食品行业的CR10分别为30%和77%，行业第一的市占率分别为11%和21%。国货龙头有望领跑宠物行业的黄金时代。在宠物食品领域，国货龙头凭借对本土宠物及宠物主需求的细致洞察，把握国内线上兴趣电商等渠道的迭代机遇，并通过丰富和提升品牌矩阵和势能，已呈现出替代外资、跳出内卷的态势，有望进入份额加速提升的国货崛起黄金时代。在宠物医疗领域，连锁化率提升是大势所趋，诊疗技术和商业模式是确保利润水平的核心要素。在资本化退潮的背景下，行业格局有望加速优化，具备良性造血能力的龙头企业开始加速份额提升。建议关注宠物经济领域转债标的。
今日美护板块涨幅较好。化妆品行业正在迎来快速增长，其成长确定性主要得益于新产品、新成分、新渠道和新营销的推动，进一步提升了市场份额。在成分方面，中国企业凭借尖端科技改写全球成分创新格局。例如，国内某美妆企业以糖生物学为引领，突破透明质酸及活性成分的技术边界；某美护企业深耕重组胶原蛋白，重塑肌肤修护新标准。在渠道方面，从早期的“淘品牌”到小红书种草，再到抖音内容电商的“短视频种草+直播转化”，渠道的不断进化重构了美妆消费链路，使中国品牌在渠道创新上持续领跑全球。在营销方面，通过“医研共创”打造专业背书，利用“成分发布会”和科学白皮书建立品牌信任资产，以“内容即产品、技术即营销”的新思维，推动中国美妆品牌在全球市场实现从跟跑到领跑的跨越。自去年底以来持续提示，板块基本面具备较强的横向比较优势，当前618大促新产品以及电商基数成分化要素，特别是传统个护赛道，在高溢价新品创新支撑下，借力渗透率有较大提升空间的电商渠道，有望实现确定性增长。建议关注美护行业转债标的。
免责声明：
1、以上内容均来源于我公司认为可靠的渠道，但所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。
2、以上观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本文内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。
3、以上观点仅代表作者个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。
4、以上所有数据来源若无明确标注均来源自同花顺、iFind，且均经核对，如有差错，以相关数据原始来源所披露为准。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。
5、所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举。本资料讨论的策略和资产配置并不代表东兴基金管理有限公司的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐，以及购买或销售任何证券的要约或邀请，也不能视为采纳任何投资策略的建议。
6、基金或指数的历史业绩不能代表其未来表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件。基金投资有风险，投资基金需谨慎。投资者在购买本公司基金前，请认真完成投资者风险等级测评，购买风险相匹配的基金。
7、以上内容仅供参考。未经东兴基金管理有限公司书面许可，不得复制或散布本资料的任何部分。
本文作者可以追加内容哦 !
